Η Ελλάδα δεν είναι πια το «φθηνό στοίχημα» των funds – Τι «βλέπει» η BofA

Η Ελλάδα κατατάσσεται στην έβδομη θέση μεταξύ 11 αγορών της περιοχής Αναδυόμενης Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής στο νέο ποσοτικό μοντέλο της Bank of America, συγκεντρώνοντας συνολική βαθμολογία 38 μονάδων.

Πάνω από την ελληνική αγορά τοποθετούνται η Αίγυπτος, η Νότια Αφρική, η Τουρκία, η Ουγγαρία, η Πολωνία και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα. Η κατάταξη δεν παραπέμπει σε αποχώρηση των ξένων επενδυτών από το Χρηματιστήριο Αθηνών, αλλά σε μια πιο ώριμη επενδυτική φάση, όπου οι αποτιμήσεις έχουν ήδη ενσωματώσει μεγάλο μέρος της βελτίωσης της ελληνικής οικονομίας.

Η Bank of America διατηρεί θετική εικόνα για τις αναδυόμενες αγορές, όμως μεταφέρει το βασικό εξωτερικό ρίσκο στη νομισματική πολιτική των ΗΠΑ. Η εκτίμηση για τρεις διαδοχικές αυξήσεις επιτοκίων από τη Fed από τον Σεπτέμβριο και μετά μπορεί να περιορίσει την όρεξη των επενδυτών για ρίσκο.

Η Ελλάδα δεν είναι πια η αγορά του discount

Η εικόνα της Ελλάδας στο μοντέλο της BofA είναι μεικτή. Η αγορά βαθμολογείται με μηδέν στον άξονα των αποτιμήσεων σε σχέση με την ιστορική της εικόνα. Αυτό σημαίνει ότι οι ελληνικές μετοχές δεν θεωρούνται πλέον φθηνές με βάση το δικό τους παρελθόν.

Ο δείκτης EV/EBITDA για την αγορά εκτός τραπεζών διαμορφώνεται στις 6,8 φορές, έναντι ιστορικού μέσου όρου 5,8 φορές. Αντίστοιχα, ο δείκτης P/E κινείται στις 13,9 φορές, έναντι ιστορικού μέσου όρου 12,5 φορές.

Η μεταβολή αυτή δεν είναι κατ’ ανάγκη αρνητική. Αντανακλά τη μεγάλη απόσταση που έχει ήδη διανύσει η ελληνική αγορά, μετά την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, την ενίσχυση της κερδοφορίας των τραπεζών, την αύξηση των μερισμάτων και την επιστροφή διεθνών κεφαλαίων.

Μερίσματα και risk premium κρατούν την Ελλάδα στο ραντάρ

Το ισχυρότερο στοιχείο της ελληνικής επενδυτικής περίπτωσης παραμένει η απόδοση για τον επενδυτή.

Η BofA δίνει υψηλή βαθμολογία 80 στη μερισματική απόδοση της αγοράς, ενώ υπολογίζει ότι η μερισματική απόδοση θα διαμορφωθεί στο 5,3% το 2026 και στο 5,9% το 2027.

Παράλληλα, το ελληνικό equity risk premium εκτιμάται στο 10,2%, το τρίτο υψηλότερο μεταξύ των αγορών που εξετάζει η τράπεζα. Η εκτιμώμενη απόδοση κερδών διαμορφώνεται στο 9,9% για το 2026 και στο 10,9% για το 2027.

Τα στοιχεία που στηρίζουν την ελληνική αγορά

• υψηλή μερισματική απόδοση,
• ισχυρό equity risk premium,
• θετικές εκτιμήσεις για την κερδοφορία,
• διατήρηση υπέρβαρης θέσης στα χαρτοφυλάκια αναδυόμενων αγορών,
• συνεχιζόμενες εισροές ξένων κεφαλαίων.

Οι ροές παρέμειναν θετικές, με εισροές 28,5 εκατ. δολαρίων την εβδομάδα έως τις 17 Ιουνίου και 22,5 εκατ. δολαρίων έως τις 24 Ιουνίου. Σε μηνιαία βάση, ο Ιούνιος έκλεισε με καθαρές εισροές περίπου 30 εκατ. δολαρίων.

Η Ελλάδα εμφανίζεται επίσης overweight στα χαρτοφυλάκια funds που ακολουθούν τον MSCI Emerging Markets, με την τοποθέτηση να βρίσκεται 0,22 ποσοστιαίες μονάδες πάνω από τη στάθμιση του δείκτη.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• AKTOR–Motor Oil: Η συμφωνία που μπορεί να αναδιατάξει κυκλική οικονομία και ενέργεια
• Νέο «καπέλο» στις online αγορές: Πότε ένα δέμα των 10 ευρώ θα χρεώνεται 9 ευρώ επιπλέον
• Business Monitor: Το νέο ανταγωνιστικό πλεονέκτημα των επιχειρήσεων
• Ακρίβεια: Τέλος το πλαφόν στις 30 Ιουνίου – «Παγώνουν» οι μειωμένες τιμές για δύο μήνες και νέα μείωση από Σεπτέμβριο