Ο άνθρωπος του Τραμπ στη Fed ίσως κάνει το ακριβώς αντίθετο από αυτό που του ζητήθηκε
Ο Ντόναλντ Τραμπ επέλεξε τον Κέβιν Γουόρς για την ηγεσία της Federal Reserve με σαφή στόχο τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και τη μείωση του κόστους δανεισμού.
Λίγες ημέρες μετά την ανάληψη των καθηκόντων του, όμως, το βασικό ερώτημα στις αγορές δεν είναι πλέον πότε θα μειωθούν τα επιτόκια, αλλά αν η Fed μπορεί τελικά να οδηγηθεί ακόμη και σε αυξήσεις.
Σύμφωνα με ανάλυση της Wall Street Journal, το οικονομικό περιβάλλον έχει αλλάξει δραματικά μετά την κρίση στη Μέση Ανατολή και τον πόλεμο με το Ιράν.
Ο πληθωρισμός επιστρέφει στο προσκήνιο
Οι συνθήκες που θα δικαιολογούσαν χαμηλότερα επιτόκια — όπως η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού ή η επιβράδυνση της αγοράς εργασίας — δεν φαίνεται να υπάρχουν στον ορίζοντα.
Αντίθετα, οι τιμές ενέργειας παραμένουν υψηλές, οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων ανεβαίνουν και οι επενδυτές ανησυχούν ότι ο πληθωρισμός μπορεί να αποδειχθεί πιο επίμονος.
Παράλληλα, η έκρηξη επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη δημιουργεί νέα ζήτηση στην οικονομία, ενισχύοντας τις βραχυπρόθεσμες πληθωριστικές πιέσεις.
Ορισμένοι οικονομολόγοι εκτιμούν πλέον ότι η Fed ίσως χρειαστεί να εξετάσει σοβαρά το ενδεχόμενο αύξησης επιτοκίων αντί για μειώσεις.
Η αγορά «βλέπει» διαφορετικά τα πράγματα από τον Ντόναλντ Τραμπ
Η αμερικανική κυβέρνηση επιχειρεί να στηρίξει το αφήγημα ότι το νέο κύμα πληθωρισμού συνδέεται κυρίως με ένα προσωρινό σοκ στην προσφορά, το οποίο η Fed μπορεί να αγνοήσει.
Με βάση αυτή τη λογική, οι μειώσεις επιτοκίων που ζητά ο Τραμπ ενδέχεται να γίνουν αργότερα και όχι άμεσα.
Οι αγορές όμως εμφανίζονται σαφώς πιο επιφυλακτικές.
Οι επενδυτές έχουν ουσιαστικά αποκλείσει το σενάριο άμεσων μειώσεων επιτοκίων, γεγονός που έχει οδηγήσει σε άνοδο των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων και σε αύξηση του κόστους δανεισμού για την αμερικανική κυβέρνηση.
Το μεγάλο τεστ ανεξαρτησίας για τον Κέβιν Γουόρς
Ο Κέβιν Γουόρς έχει δηλώσει ότι θα λαμβάνει αποφάσεις με αντικειμενικά οικονομικά κριτήρια και υποστήριξε ότι δεν υπήρξε καμία πολιτική συμφωνία με τον Ντόναλντ Τραμπ για χαμηλότερα επιτόκια.
Ο ίδιος ο Αμερικανός πρόεδρος, ερωτηθείς αν θα αποδεχόταν ακόμη και αύξηση επιτοκίων από τη νέα ηγεσία της Fed, απάντησε:
«Θα τον αφήσω να κάνει ό,τι θέλει να κάνει».
Ωστόσο, αρκετοί αναλυτές παραμένουν δύσπιστοι σχετικά με το κατά πόσο η Fed θα μπορέσει να κινηθεί εντελώς ανεξάρτητα από τις πολιτικές πιέσεις του Λευκού Οίκου.
Ο Steve Englander της Standard Chartered σημείωσε ότι αν η ανεξαρτησία του Γουόρς θεωρούνταν απολύτως δεδομένη, οι αγορές πιθανότατα θα προεξοφλούσαν αυξήσεις επιτοκίων στα τέλη του 2026 και το 2027.
AI και ελλείμματα αλλάζουν τη «φυσιολογία» της οικονομίας
Ορισμένοι αναλυτές εκτιμούν ότι το selloff στα ομόλογα δεν αντανακλά μόνο φόβους για τον πληθωρισμό.
Υποστηρίζουν ότι η αμερικανική οικονομία ίσως εισέρχεται σε μια νέα εποχή διαρθρωτικά υψηλότερων επιτοκίων, εξαιτίας των αυξημένων δημοσιονομικών ελλειμμάτων, της εκρηκτικής ανάπτυξης της AI και της ανόδου παραγωγικότητας και επενδύσεων
Σε αυτό το περιβάλλον, η οικονομία θα μπορούσε να «αντέχει» υψηλότερα επιτόκια χωρίς να οδηγείται σε ύφεση.
Ο Κέβιν Γουόρς απέφυγε πάντως να εξηγήσει αναλυτικά πώς θα διαχειριστεί τέτοια διλήμματα κατά την ακρόαση επικύρωσης του διορισμού του στη Γερουσία.
