Ποιοι επενδυτικοί κολοσσοί ετοιμάζονται να στηρίξουν την IPO της Shein

Ύστερα από αποτυχημένες προσπάθειες στη Νέα Υόρκη και το Λονδίνο, η Shein βρίσκεται ξανά κοντά στο χρηματιστήριο — αλλά με ένα σημαντικά χαμηλότερο τίμημα από εκείνο που οραματίζονταν οι μέτοχοί της πριν από μερικά χρόνια.

Η εταιρεία fast fashion επιδιώκει να συγκεντρώσει περίπου 2 δισ. δολάρια μέσω αρχικής δημόσιας προσφοράς στο Χονγκ Κονγκ, με την αποτίμησή της να αναμένεται μεταξύ 26 και 27 δισ. δολαρίων.

Το ποσό απέχει θεαματικά από τα 98,2 δισ. δολάρια στα οποία είχε αποτιμηθεί η Shein σε ιδιωτικό γύρο χρηματοδότησης το 2022. Η νέα τιμή συνεπάγεται «κούρεμα» περίπου 73% έως 74% και αποτυπώνει πόσο έχουν αλλάξει οι προσδοκίες γύρω από την εταιρεία.

Οι ισχυροί επενδυτές που εξετάζουν συμμετοχή

Η ασιατική Boyu Capital και ο βραχίονας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της UBS βρίσκονται σε συνομιλίες για να συμμετάσχουν ως ισχυροί επενδυτές στην IPO.

Ανάλογη κίνηση εξετάζουν η Tencent και η General Atlantic, ενώ διερευνητικές επαφές έχουν πραγματοποιηθεί και με τις E Fund Management, Greenwoods Asset Management και Tiger Global.

Η Shein σχεδιάζει να διαθέσει μετοχές αξίας τουλάχιστον 400 εκατ. δολαρίων στους λεγόμενους cornerstone investors. Πρόκειται για θεσμικούς επενδυτές που εξασφαλίζουν εγγυημένη κατανομή μετοχών, δεσμευόμενοι συνήθως να μην τις πουλήσουν για περίοδο έξι μηνών.

Η συμμετοχή αναγνωρίσιμων επενδυτικών ομίλων λειτουργεί ως ψήφος εμπιστοσύνης και μπορεί να περιορίσει τον κίνδυνο ασθενέστερης ζήτησης κατά τη δημόσια εγγραφή. Αρκετοί από τους υποψήφιους επενδυτές έχουν, άλλωστε, ήδη τοποθετηθεί στη Shein σε προηγούμενους γύρους χρηματοδότησης.

Ο στόχος για τις αρχές Σεπτεμβρίου

Με βάση τον τρέχοντα σχεδιασμό, η Shein επιδιώκει να ξεκινήσει τη διαδικασία συγκέντρωσης εντολών στις 24 Αυγούστου και τη διαπραγμάτευση των μετοχών της περίπου την 1η Σεπτεμβρίου.

Οι συζητήσεις παραμένουν σε εξέλιξη και τόσο η τελική σύνθεση των cornerstone investors όσο και το μέγεθος της προσφοράς μπορούν ακόμη να αλλάξουν.

Η εταιρεία φέρεται να προκρίνει πλέον μια πιο συντηρητική αποτίμηση, η οποία θα αφήνει περιθώριο ανόδου στη μετοχή μετά την εισαγωγή, αντί να επιδιώξει το υψηλότερο δυνατό τίμημα κατά την IPO.

Οι πιέσεις από την επιβράδυνση της ανάπτυξης, τους δασμούς, την αυστηρότερη εποπτεία και τον ανταγωνισμό έχουν ήδη οδηγήσει τη Shein σε διαδοχικές μειώσεις των προσδοκιών της. Πρόσφατες πληροφορίες τοποθετούσαν το εύρος αποτίμησης μεταξύ 25 και 28 δισ. δολαρίων.

Από τα 100 δισ. στο ένα τέταρτο της αξίας

Η Shein ήταν μία από τις μεγαλύτερες επιχειρηματικές επιτυχίες της πανδημικής περιόδου. Το μοντέλο της, βασισμένο στην εξαιρετικά γρήγορη παραγωγή νέων σχεδίων, στις χαμηλές τιμές και στην αξιοποίηση δεδομένων για την πρόβλεψη της ζήτησης, την ανέδειξε σε παγκόσμιο ανταγωνιστή των παραδοσιακών αλυσίδων ένδυσης.

Το 2022 η αποτίμησή της πλησίασε τα 100 δισ. δολάρια, τοποθετώντας την στην ίδια κατηγορία με ορισμένες από τις μεγαλύτερες εισηγμένες εταιρείες του κλάδου.

Έκτοτε, όμως, το περιβάλλον μεταβλήθηκε. Η Temu ενίσχυσε τον ανταγωνισμό στις εξαιρετικά φθηνές διαδικτυακές αγορές, ενώ οι ΗΠΑ και η Ευρώπη άρχισαν να περιορίζουν τις φορολογικές και τελωνειακές εξαιρέσεις για μικρά δέματα.

Παράλληλα, η Shein αντιμετωπίζει αυξημένο έλεγχο για τις συνθήκες εργασίας στην εφοδιαστική της αλυσίδα, τη διαχείριση δεδομένων και τη συμμόρφωσή της με τους κανόνες προστασίας των καταναλωτών. Στις ΗΠΑ, η εταιρεία έχει γνωστοποιήσει έρευνα της FTC, η οποία ενδέχεται να οδηγήσει σε σημαντικές χρηματικές επιβαρύνσεις.

Οι παλαιοί μέτοχοι καλύπτουν μέρος της προσφοράς

Έως και το ήμισυ της IPO ενδέχεται να καλυφθεί από υφιστάμενους μετόχους της Shein. Η αυξημένη συμμετοχή τους μπορεί να προσφέρει σταθερότητα στην προσφορά, αναδεικνύει όμως και τη δυσκολία προσέλκυσης νέων κεφαλαίων στην επιθυμητή τιμή.

Το χαμηλότερο valuation δημιουργεί επίσης πρόβλημα για επενδυτές που είχαν τοποθετηθεί στην εταιρεία όταν η αποτίμησή της ήταν πολλαπλάσια.

Η Shein εξετάζει τρόπους να περιορίσει τις απώλειές τους, μεταξύ των οποίων πληρωμές σε μετρητά και διάθεση πρόσθετων μετοχών χωρίς επιβάρυνση. Τέτοιες προβλέψεις ενεργοποιούνται συχνά όταν μια εταιρεία εισάγεται στο χρηματιστήριο σε χαμηλότερη αποτίμηση από εκείνη προηγούμενων γύρων χρηματοδότησης.

Το τίμημα για να φθάσει τελικά στο χρηματιστήριο

Η Shein είχε αρχικά επιδιώξει την εισαγωγή της στη Νέα Υόρκη, αλλά συνάντησε πολιτικές και ρυθμιστικές αντιδράσεις. Στη συνέχεια στράφηκε στο Λονδίνο, χωρίς να καταφέρει να ολοκληρώσει ούτε εκεί τη διαδικασία.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Το μεγάλο σχέδιο για το στεγαστικό: Πώς η κυβέρνηση θέλει να ανοίξει 880.000 κλειστά σπίτια
• Σε ισχύ το νέο Χωροταξικό για τις ΑΠΕ: Τι αλλάζει σε φωτοβολταϊκά, αιολικά και Natura
• Η δεύτερη ψηφιακή επανάσταση: Γιατί η Ευρώπη δεν αντέχει ακόμη μία ήττα
• Γιατί η απόλυτη αισιοδοξία είναι… ανησυχητική – Η Wall Street ποντάρει στο τέλειο σενάριο