Το πετρέλαιο σε πτώση, η ΕΚΤ σε αναμονή: Γιατί οι αγορές ξαναγράφουν το σενάριο των επιτοκίων
- Οι αγορές δεν προεξοφλούν πλέον πλήρως μία αύξηση 25 μονάδων βάσης από την ΕΚΤ έως το τέλος του 2026.
- Η μεταβολή συνδέεται με την υποχώρηση του πετρελαίου σε προπολεμικά επίπεδα μετά την ενδιάμεση συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν.
- Οι προσδοκίες πληθωρισμού δύο ετών στην Ευρωζώνη υποχώρησαν κάτω από το 2,2%.
Η πτώση των τιμών του πετρελαίου αλλάζει ξανά τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική στην Ευρωζώνη, με τις αγορές να περιορίζουν τα στοιχήματα για νέα αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Οι επενδυτές δεν προεξοφλούν πλέον πλήρως μία αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης που θα οδηγούσε το βασικό επιτόκιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας στο 2,5% έως το τέλος του 2026.
Η μεταβολή αυτή καταγράφεται για πρώτη φορά από τον Απρίλιο και έρχεται μόλις δύο εβδομάδες μετά την αύξηση του επιτοκίου καταθέσεων της ΕΚΤ στο 2,25%, σύμφωνα με το Bloomberg.
Η πτώση του πετρελαίου αλλάζει την τιμολόγηση
Η αποκλιμάκωση στις αγορές ενέργειας μετά την υπογραφή της ενδιάμεσης συμφωνίας μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν μείωσε την πίεση στις τιμές της Ευρωζώνης και οδήγησε τους traders σε αναθεώρηση των εκτιμήσεών τους.
Το πετρέλαιο υποχώρησε αυτή την εβδομάδα σε επίπεδα πριν από τον πόλεμο, περιορίζοντας τον κίνδυνο να παραμείνει ο πληθωρισμός σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Παράλληλα, ο δείκτης διετών swaps για τις πληθωριστικές προσδοκίες στην Ευρωζώνη επέστρεψε κάτω από το 2,2%, από επίπεδα άνω του 3% που είχε βρεθεί τον Απρίλιο.
Η εξέλιξη αυτή μειώνει την πίεση προς την ΕΚΤ να συνεχίσει με νέα σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής, χωρίς όμως να εξαλείφει πλήρως το ενδεχόμενο μιας ακόμη αύξησης.
Τι περιμένουν οι αγορές για την ΕΚΤ
Οι επενδυτές εξακολουθούν να αξιολογούν τα δεδομένα με επιφυλακτικότητα, καθώς αρκετά μέλη της ΕΚΤ δεν έχουν εγκαταλείψει τη θέση ότι μπορεί να χρειαστεί περαιτέρω αύξηση επιτοκίων.
Όπως σημείωσε η Έβελιν Γκόμεζ-Λίεχτι, στρατηγική αναλύτρια multi-asset της Mizuho International, είναι λογικό η αγορά να δοκιμάζει τις προσδοκίες για μια αύξηση επιτοκίων. Ωστόσο, υπογράμμισε ότι αρκετοί αξιωματούχοι της ΕΚΤ παραμένουν προσεκτικοί.
Η επόμενη κρίσιμη ένδειξη θα έρθει με τα στοιχεία πληθωρισμού της Ευρωζώνης. Σύμφωνα με οικονομολόγους που συμμετείχαν σε έρευνα του Bloomberg, ο ετήσιος πληθωρισμός αναμένεται να επιβραδυνθεί στο 3,1% τον Ιούνιο, από 3,2% τον Μάιο.
Οι παράγοντες που επηρεάζουν πλέον τις προσδοκίες είναι:
- η υποχώρηση των διεθνών τιμών πετρελαίου,
- η αποκλιμάκωση του ενεργειακού σοκ,
- η πορεία του πληθωρισμού στην Ευρωζώνη,
- οι προσδοκίες των καταναλωτών για τις τιμές,
- η στάση των αξιωματούχων της ΕΚΤ απέναντι σε μια νέα αύξηση.
Υποχωρούν και οι προσδοκίες των καταναλωτών
Η πίεση προς την ΕΚΤ θα μπορούσε να περιοριστεί περαιτέρω, καθώς οι πληθωριστικές προσδοκίες των καταναλωτών της Ευρωζώνης για τους επόμενους 12 μήνες υποχώρησαν αισθητά τον Μάιο.
Η εξέλιξη αυτή ενισχύει την άποψη ότι η αποκλιμάκωση των ενεργειακών τιμών μπορεί να περάσει σταδιακά και στις ευρύτερες τιμές καταναλωτή, μειώνοντας την ανάγκη για επιθετικότερη δράση από τη Φρανκφούρτη.
Ωστόσο, η ΕΚΤ θα χρειαστεί περισσότερα στοιχεία για να κρίνει αν η πτώση στο πετρέλαιο αποτελεί σταθερή τάση ή απλώς μια προσωρινή ανακούφιση μετά την ένταση στη Μέση Ανατολή.
Αντίστοιχη στροφή σε Βρετανία και ΗΠΑ
Η επανατιμολόγηση των προσδοκιών δεν περιορίζεται στην Ευρωζώνη.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, τα swaps αποτιμούν πλέον πιθανότητα περίπου 85% για μία αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης μέσα στο έτος. Τον Μάρτιο, οι αγορές έβλεπαν έως και τέσσερις αυξήσεις.
Στις ΗΠΑ, οι traders αποδίδουν πιθανότητα 25% για δύο αυξήσεις επιτοκίων έως το τέλος του έτους, έναντι σχεδόν 80% που αποτιμούσαν μόλις τη Δευτέρα.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- AKTOR: «Σηκώνει» έως 1 δισ. ευρώ για επενδύσεις 3 δισ. – Το πλάνο έως το 2031
- Ψάλτης (Alpha Bank): Οι 7 στρατηγικές κινήσεις και η επόμενη μέρα
- Ακίνητα: Τι αλλάζει με το ΜΙΔΑ, τον ΕΝΦΙΑ και την Ηλεκτρονική Ταυτότητα Κτηρίου
- Από το ράλι του AI, έως το ενεργειακό σοκ – Τα σενάρια της UBS για τις αγορές
