Χρηματιστήριο: Το ελληνικό στοίχημα της Goldman Sachs «περνά» από τις τράπεζες

Η Goldman Sachs ανεβάζει στις 2.900 μονάδες τον στόχο για τον Γενικό Δείκτη του Χρηματιστηρίου Αθηνών, διατηρώντας την Ελλάδα στις αγορές όπου προτείνει αυξημένη έκθεση. Σε σύγκριση με τις 2.500 μονάδες που προέβλεπε τον Φεβρουάριο, ο πήχης έχει μετακινηθεί κατά 400 μονάδες υψηλότερα, ή 16%.

Η αναθεώρηση στηρίζεται στην προσδοκία ότι οι ελληνικές εισηγμένες θα συνεχίσουν να αυξάνουν τα κέρδη τους, με τις τράπεζες να έχουν κεντρικό ρόλο. Παρά τους κινδύνους από την ενέργεια, τα επιτόκια και τις γεωπολιτικές συγκρούσεις, ο αμερικανικός οίκος θεωρεί ότι η εγχώρια αγορά διαθέτει παράγοντες ανάπτυξης που δικαιολογούν τη διατήρηση της σύστασης overweight.

Τι σημαίνει ο στόχος για τις αποδόσεις

Με σημείο αναφοράς τις 2.688 μονάδες, ο στόχος των 2.900 μονάδων αντιστοιχεί σε δυνητική άνοδο περίπου 8% σε ορίζοντα δωδεκαμήνου. Πρόκειται για την εκτιμώμενη μεταβολή του δείκτη σε ευρώ.

Στον υπολογισμό της συνολικής απόδοσης, η Goldman προσθέτει μερισματική απόδοση περίπου 4%. Για επενδυτή που μετρά την απόδοσή του σε δολάρια, συνυπολογίζει αρνητική συναλλαγματική επίδραση περίπου 3%, καταλήγοντας σε συνολική δυνητική απόδοση κοντά στο 9%.

Πίσω από τον στόχο βρίσκονται προβλέψεις για αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 13% το 2026 και 9% το 2027, καθώς και επιδιωκόμενος πολλαπλασιαστής αποτίμησης στις 11,5 φορές τα κέρδη.

Οι τράπεζες στηρίζουν την ελληνική επιλογή

Η Goldman συνδέει τη θετική στάση της για την Αθήνα με τις μακροοικονομικές προοπτικές της χώρας και τη δυναμική των τραπεζών. Ξεχωρίζει τη διατηρήσιμη ζήτηση για εταιρικά δάνεια και τη στήριξη που προσφέρουν τα υψηλότερα επιτόκια στα έσοδα του κλάδου.

Οι τιμές-στόχοι που είχε αναθεωρήσει τον προηγούμενο μήνα, μετά τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου, διαμορφώνονται σε:

• Πειραιώς: 11,75 ευρώ
• Εθνική Τράπεζα: 18,75 ευρώ
• Eurobank: 5,40 ευρώ
• Alpha Bank: 5,30 ευρώ

Στην περιφερειακή σύγκριση, ο οίκος επισημαίνει την υπεραπόδοση των ελληνικών τραπεζικών μετοχών έναντι των πολωνικών από την αρχή του έτους. Η Ελλάδα και η Ουγγαρία αποτελούν τις βασικές τραπεζικές επιλογές του στην περιοχή έναντι της Πολωνίας.

Ελλάδα και Ουγγαρία έναντι Τσεχίας

Η προτίμηση αποτυπώνεται και σε συγκεκριμένη στρατηγική σχετικής απόδοσης. Η Goldman προτείνει θέσεις αγοράς με ίση στάθμιση σε Ελλάδα και Ουγγαρία, έναντι θέσης πώλησης στην Τσεχία.

Για το συνδυασμένο αυτό στοίχημα θέτει στόχο ανόδου 15% και όριο διακοπής ζημιών 10%. Τα ποσοστά αφορούν τη συγκεκριμένη στρατηγική μεταξύ των τριών αγορών και διαφέρουν από τον αυτοτελή στόχο για τον ελληνικό δείκτη.

Στην ευρύτερη κατανομή των αναδυόμενων αγορών, η Ελλάδα βρίσκεται στην κατηγορία αυξημένης στάθμισης μαζί με την Ταϊβάν, τη Νότια Κορέα, τη Βραζιλία, τη Νότια Αφρική και την Ουγγαρία. Η ελληνική αγορά έχει βάρος περίπου 0,6% στον MSCI Emerging Markets, αλλά η Goldman θεωρεί ότι οι εγχώριες εξελίξεις μπορούν να της δώσουν διακριτή πορεία.

Το επόμενο βήμα για την Αθήνα

Πέρα από την κερδοφορία, το ενδιαφέρον στρέφεται στη διεύρυνση της επενδυτικής βάσης της ελληνικής αγοράς. Η μετάβαση προς τις ανεπτυγμένες αγορές και η ενσωμάτωση στην Euronext δημιουργούν προσδοκίες για μεγαλύτερη διεθνή συμμετοχή και καλύτερη πρόσβαση σε κεφάλαια.

Σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα που παραθέτει το δεύτερο δημοσίευμα, η μετάταξη της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές της MSCI προβλέπεται για τον Μάιο του 2027. Τον επόμενο μήνα προγραμματίζεται η μετάβαση στην πλατφόρμα συναλλαγών Optiq της Euronext, ενώ η ολοκλήρωση της ενσωμάτωσης των υποδομών εκκαθάρισης και αποθετηρίου τοποθετείται στο 2029.

Οι προοπτικές αυτές συνυπάρχουν με ένα απαιτητικό διεθνές περιβάλλον. Το θετικό σενάριο της Goldman προϋποθέτει ανθεκτική παγκόσμια ανάπτυξη και ισχυρή εταιρική κερδοφορία, με τις διακυμάνσεις στις τιμές ενέργειας και στις αποδόσεις των ομολόγων να παραμένουν οι βασικοί βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Ενεργειακή στήριξη: Τι αναμένεται να αλλάξει σε επίδομα θέρμανσης και diesel από τον Οκτώβριο
• Τουρισμός: Λιγότεροι επισκέπτες, περισσότερα έσοδα τον Ιούλιο
• Μ. Σάλλας στο Brainstorm Energy 2026: Η Ελλάδα να γίνει παραγωγική δύναμη και όχι απλά ένας ενεργειακός κόμβος
• Από τη Silicon Valley στον ΟΗΕ: Επενδύσεις και AI στο επίκεντρο της επίσκεψης Μητσοτάκη στις ΗΠΑ