Χρυσός: Από το ρεκόρ στην bear market – Να γιατί ο πόλεμος στο Ιράν διέκοψε το ράλι

Ο ούριος άνεμος που φυσούσε υπέρ του χρυσού έχει αλλάξει κατεύθυνση. Μετά από τέσσερα ανοδικά χρόνια, το πολύτιμο μέταλλο βρίσκεται σήμερα αντιμέτωπο με πτωτικές δυνάμεις που, φαινομενικά, ενεργοποιήθηκαν από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή: ένα γεγονός που, σύμφωνα με τα παραδοσιακά σχήματα σκέψης, θα έπρεπε αντίθετα να είχε ενισχύσει την τιμή του.

Δεν συνέβη έτσι. Αντίθετα, την Τετάρτη 10/6 το πολύτιμο μέταλλο βαθιά σε «έδαφος αρκούδας», καταγράφοντας πτώση άνω του 20% από το πιο πρόσφατο υψηλό. Συγκεκριμένα το ιστορικό ρεκόρ που είχε καταγράψει ο χρυσός για τελευταία (και ακόμη μία) φορά στα τέλη Ιανουαρίου ήταν κοντά στα 5.600 δολάρια ανά ουγγιά στη spot αγορά του Λονδίνου.

Στην τελευταία συνεδρίαση η τιμή υποχώρησε έως τα 4.117,78 δολάρια, το χαμηλότερο επίπεδο από τις 23 Μαρτίου. Από εκεί ανέκαμψε μόνο οριακά μετά τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ, τα οποία ήταν αρκετά υψηλά (+4,2% τον Μάιο, επίπεδα που δεν είχαν παρατηρηθεί εδώ και πάνω από τρία χρόνια), αν και ελαφρώς χαμηλότερα από τις προσδοκίες.

Δεν είναι πλέον ασφαλές καταφύγιο;

Ο χρυσός εδώ και καιρό φαίνεται να έχει χάσει την ελκυστικότητά του ως ασφαλούς καταφυγίου. Από τότε που οι Ηνωμένες Πολιτείες και το Ισραήλ επιτέθηκαν στο Ιράν, στα τέλη Φεβρουαρίου, συμπεριφέρεται μάλιστα αντίστροφα, όλο και πιο παρόμοια με προ-κυκλικά περιουσιακά στοιχεία: οι τιμές δέχονται γενικά πιέσεις και σε περιόδους αυξημένου γεωπολιτικού ρίσκου επιταχύνουν την πτώση, ενώ επιχειρούν ανάκαμψη κάθε φορά που αναζωπυρώνεται η ελπίδα για ειρήνευση.

Η πτωτική τάση εντάθηκε περαιτέρω από την Παρασκευή 5/6, όταν το κίτρινο μέταλλο παρασύρθηκε από τη γενική αναταραχή στις αγορές που προκάλεσαν τα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ, αρκετά ισχυρά ώστε να μεταβάλουν τις προσδοκίες για τη Fed, ενισχύοντας την πρόβλεψη για αύξηση των επιτοκίων έως τον Δεκέμβριο.

Για πρώτη φορά από τον Σεπτέμβριο του 2023, ο χρυσός έσπασε καθοδικά ένα σημαντικό τεχνικό επίπεδο στήριξης, ιδιαίτερα σημαντικό για τους μεσο-μακροπρόθεσμους επενδυτές: τον κινητό μέσο όρο των τελευταίων 200 ημερών. Μόλις υποχώρησε κάτω από αυτό το όριο (που αντιστοιχεί στα 4.412 δολάρια ανά ουγγιά), ο χρυσός έχασε τα «φρένα», λόγω ενός κύματος ρευστοποιήσεων από τα funds που ενδέχεται να συνεχιστεί. Το επόμενο στήριγμα εντοπίζεται γύρω στα 4.100 δολάρια, μετά το οποίο κινδυνεύει να σπάσει και το όριο των 4.000 δολαρίων.

Οι φόβοι για περαιτέρω πτώση

Οι αναλυτές της Citi πιστεύουν ότι αυτό μπορεί να συμβεί, εάν μέχρι το καλοκαίρι δεν αποκατασταθούν οι ροές μέσω του Στενού του Ορμούζ, με μια υποχώρηση του χρυσού προς τα 3.500 δολάρια (στα επίπεδα πριν από 9–10 μήνες). «Σε αυτό το περιβάλλον, οι αγορές στις διορθώσεις έχουν νόημα μόνο αν υπάρχει ισχυρή πεποίθηση ότι δεν θα υπάρξει νέα κλιμάκωση της σύγκρουσης», σχολιάζει η τράπεζα, η οποία μείωσε τις προβλέψεις της για την τιμή στους επόμενους τρεις μήνες στα 4.000 δολάρια από τα προηγούμενα 4.300, διατηρώντας όμως τον στόχο των 5.000 δολαρίων σε ορίζοντα 6–12 μηνών, όταν εκτιμά ότι η κρίση στον Περσικό Κόλπο θα έχει επιλυθεί.

Την τρέχουσα συγκυρία –και το πώς μπορεί να αλλάξει– εξηγεί με απλά λόγια ο Ole Hansen, στρατηγικός αναλυτής εμπορευμάτων της Saxo Bank. «Η ελκυστικότητα του χρυσού ως ασφαλούς καταφυγίου εκδηλώνεται καλύτερα κατά τη διάρκεια χρηματοπιστωτικών κρίσεων ή σοκ ανάπτυξης, περίοδοι στις οποίες οι κεντρικές τράπεζες μειώνουν τα επιτόκια, οι πραγματικές αποδόσεις υποχωρούν και το δολάριο αποδυναμώνεται», γράφει ο Hansen, τονίζοντας ότι η σημερινή κρίση είναι εντελώς διαφορετικής φύσης.

«Από τα μέσα Απριλίου, ο χρυσός γίνεται όλο και περισσότερο θύμα των φόβων για πληθωρισμό που σχετίζονται με το ενεργειακό κόστος, καθώς οι επενδυτές επικεντρώνονται στις αυξήσεις των τιμών του πετρελαίου, στις υψηλότερες προσδοκίες πληθωρισμού, στις αυξανόμενες αποδόσεις των ομολόγων και στην ενίσχυση του δολαρίου, παρά στα μακροπρόθεσμα θέματα που στις αρχές του έτους είχαν οδηγήσει τις τιμές του σε ιστορικά υψηλά». Με το τέλος του πολέμου, ο άνεμος ίσως αλλάξει ξανά.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Goldman Sachs: Το ράλι του πετρελαίου ενισχύει τη Ρωσία, αλλά δεν λύνει τα προβλήματα της οικονομίας
• Τι κρύβεται πίσω από τις ολοένα μεγαλύτερες διακυμάνσεις των μετοχών στις αγορές