Goldman Sachs: Το ράλι του πετρελαίου ενισχύει τη Ρωσία, αλλά δεν λύνει τα προβλήματα της οικονομίας

• Η Goldman Sachs προβλέπει ανάπτυξη μόλις 0,9% για τη Ρωσία το 2026, παρά την άνοδο των τιμών του πετρελαίου.
• Το Brent έχει ενισχυθεί κατά περίπου 30%, αυξάνοντας σημαντικά τα ενεργειακά έσοδα της Μόσχας.
• Η στενότητα στην αγορά εργασίας και οι διαρθρωτικές αδυναμίες περιορίζουν τις αναπτυξιακές προοπτικές της ρωσικής οικονομίας. 

Οι αυξημένες τιμές του πετρελαίου προσφέρουν σημαντική δημοσιονομική ανάσα στη Ρωσία, ωστόσο δεν αρκούν για να επαναφέρουν την οικονομία της χώρας σε τροχιά ισχυρής ανάπτυξης, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Goldman Sachs.

Το διεθνές σημείο αναφοράς Brent διαπραγματευόταν κοντά στα 92 δολάρια το βαρέλι, καταγράφοντας άνοδο περίπου 30% από την έναρξη της σύγκρουσης μεταξύ Ισραήλ και Ιράν. Η εξέλιξη αυτή ευνοεί ιδιαίτερα τη Ρωσία, τον τρίτο μεγαλύτερο παραγωγό και εξαγωγέα πετρελαίου παγκοσμίως μετά τις ΗΠΑ και τη Σαουδική Αραβία.

Σε αντίθεση με πολλούς άλλους εξαγωγείς πετρελαίου, η Ρωσία δεν εξαρτάται από τα Στενά του Ορμούζ για τη μεταφορά των ενεργειακών της φορτίων, γεγονός που την καθιστά έναν από τους λίγους κερδισμένους από τις πρόσφατες αναταράξεις στις παγκόσμιες αγορές ενέργειας.

Ωστόσο, όπως επισημαίνει ο οικονομολόγος της Goldman Sachs, Clemens Grafe, τα διαρθρωτικά προβλήματα της ρωσικής οικονομίας περιορίζουν σημαντικά τα οφέλη που θα μπορούσαν να προκύψουν από την άνοδο των τιμών του πετρελαίου.

Η Goldman Sachs εκτιμά ότι η ρωσική οικονομία θα αναπτυχθεί μόλις κατά 0,9% το 2026, επιβραδύνοντας περαιτέρω τον ρυθμό ανάπτυξης μετά το 1% του 2024 και το 4,3% του 2025.

Το πετρέλαιο αυξάνει τα έσοδα, όχι την παραγωγική δυναμικότητα

Παρά τη συγκρατημένη προοπτική για ανάπτυξη, τα έσοδα από το πετρέλαιο αναμένεται να ενισχύσουν σημαντικά τα δημόσια οικονομικά της χώρας. Η Goldman Sachs προβλέπει ότι το πλεόνασμα τρεχουσών συναλλαγών της Ρωσίας θα αυξηθεί στο 3,2% του ΑΕΠ το 2026, σχεδόν διπλάσιο από το 1,7% που εκτιμάται για το 2025.

Παράλληλα, κάθε αύξηση κατά 10 δολάρια στην τιμή εξαγωγής του ρωσικού πετρελαίου μεταφράζεται σε επιπλέον δημοσιονομικά έσοδα περίπου 21 δισ. δολαρίων.

Σύμφωνα με τη Goldman Sachs, το πρόβλημα είναι ότι η ρωσική οικονομία λειτουργεί ήδη πολύ κοντά στα όριά της. Η ανεργία παραμένει σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, η παραγωγικότητα παρουσιάζει επιβράδυνση, ενώ περίπου 2 εκατομμύρια εργαζόμενοι έχουν αποσυρθεί από την αγορά εργασίας λόγω στρατιωτικής θητείας, απωλειών ή μετανάστευσης μετά την εισβολή στην Ουκρανία.

Ως αποτέλεσμα, η διοχέτευση περισσότερων χρημάτων στην οικονομία είναι πιθανότερο να ενισχύσει τις πληθωριστικές πιέσεις παρά να οδηγήσει σε αύξηση της παραγωγής αγαθών και υπηρεσιών.

Η ανάπτυξη παραμένει ζητούμενο

Η αδυναμία δημιουργίας νέας παραγωγικής δυναμικότητας αποτελεί σήμερα έναν από τους βασικούς περιορισμούς για τη ρωσική οικονομία. Όπως σημειώνει η Goldman Sachs, οι υψηλότερες τιμές ενέργειας δεν μπορούν από μόνες τους να άρουν τα εμπόδια που περιορίζουν την ανάπτυξη.

Η επιβράδυνση της οικονομίας έχει ήδη προκαλέσει ανησυχία στη Μόσχα. Τον Απρίλιο, ο Ρώσος πρόεδρος, Βλαντίμιρ Πούτιν, ζήτησε από την κυβέρνηση πρόσθετες προτάσεις για την τόνωση της ανάπτυξης, ενώ νωρίτερα μέσα στη χρονιά είχε καλέσει τις αρχές να αυξήσουν σημαντικά την αποτελεσματικότητα της φορολογικής είσπραξης.

Παρά τα αυξημένα έσοδα από το πετρέλαιο, η πρόκληση για τη ρωσική οικονομία παραμένει η ίδια: πώς θα μετατρέψει τα βραχυπρόθεσμα κέρδη από τις υψηλές τιμές ενέργειας σε βιώσιμη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Ούρσουλα φον ντερ Λάιεν: Το 21ο πακέτο κυρώσεων κατά της Ρωσίας φέρνει νέα πίεση σε πετρέλαιο, τράπεζες και κρυπτονομίσματα
• Η «παγίδα του Άνκορατζ» και το νέο διπλωματικό στοίχημα του Ζελένσκι – Τι κρύβει η πρόταση προς τον Πούτιν
• ΟΠΕΚ: Βλέπει ισχυρή ζήτηση πετρελαίου παρά την κρίση στη Μέση Ανατολή