AKTOR: Η στρατηγική της προληπτικής θωράκισης και οι άμεσες προτεραιότητες του ομίλου

Οι μεγάλες επενδύσεις κρίνονται συνήθως από το ύψος των κεφαλαίων που εξασφαλίζουν. Εξίσου καθοριστική, όμως, είναι και η χρονική στιγμή κατά την οποία ένας οργανισμός επιλέγει να τα αντλήσει. Στην περίπτωση του ομίλου AKTOR, η ολοκλήρωση της μεγαλύτερης κεφαλαιακής ενίσχυσης στην ιστορία του δεν σηματοδοτεί μόνο τη συγκέντρωση συνολικά 950 εκατ. ευρώ μέσω της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου και του ομολογιακού δανείου. Αντανακλά μια στρατηγική επιλογή της διοίκησης, υπό τον πρόεδρο και CEO του ομίλου, Αλέξανδρο Εξάρχου, να εξασφαλίσει από σήμερα τη χρηματοδοτική βάση που απαιτείται για την υλοποίηση του επενδυτικού προγράμματος των 3 δισ. ευρώ, προτού το οικονομικό περιβάλλον γίνει πιο απαιτητικό.

Τη σημασία του «timing» και το σκεπτικό πίσω από αυτή την απόφαση εξήγησε ο Αλ. Εξάρχου, στη συνέντευξη Τύπου που παραχώρησε χθες στους δημοσιογράφους μετά την εκδήλωση που έγινε στο Χρηματιστήριο Euronext Athens, με αφορμή την έναρξη διαπραγμάτευσης των νεών μετοχών της εταιρείας. «Αν υπάρξουν πληθωριστικές πιέσεις και αυξηθούν τα επιτόκια, θα γίνει δυσκολότερη η χρηματοδότηση των επενδύσεων», ανέφερε, περιγράφοντας τους λόγους για τους οποίους η AKTOR επέλεξε να ολοκληρώσει τώρα τη μεγαλύτερη χρηματοδοτική κίνηση στην ιστορία της.

Με εξασφαλισμένους πλέον τους απαιτούμενους πόρους -650 εκατ. ευρώ από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου και 300 εκατ. ευρώ από το ομολογιακό δάνειο-, το βάρος μεταφέρεται στην υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου, το οποίο φιλοδοξεί να μετασχηματίσει τον όμιλο σε έναν από τους ισχυρότερους παίκτες στους τομείς των υποδομών, της ενέργειας και των παραχωρήσεων.

Η στρατηγική της προληπτικής θωράκισης και ο δύσκολος χειμώνας

Η επιλογή της διοίκησης να ολοκληρώσει τη χρηματοδοτική ενίσχυση πριν από το φθινόπωρο συνδέεται με την εκτίμησή της ότι ο επόμενος χειμώνας ενδέχεται να διαμορφώσει ένα αισθητά πιο δύσκολο οικονομικό περιβάλλον. Ο Αλ. Εξάρχου εμφανίστηκε ιδιαίτερα ανήσυχος για την πορεία του πληθωρισμού και του κόστους χρήματος, εκτιμώντας ότι οι πιέσεις στις τιμές, μεταξύ άλλων και λόγω της αγοράς φυσικού αερίου, είναι πιθανό να οδηγήσουν σε νέα άνοδο των επιτοκίων.

Την εκτίμηση αυτή ο Αλ. Εξάρχου τη συνέδεσε με τις ευρύτερες εξελίξεις στην ευρωπαϊκή αγορά ενέργειας. Όπως ανέφερε, η Ευρώπη εξακολουθεί να στηρίζεται στην προσδοκία ότι οι συνθήκες θα βελτιωθούν, ωστόσο ο πόλεμος στην Ουκρανία συνεχίζεται και παραμένει αβέβαιο πότε θα αποκατασταθεί η ομαλή τροφοδοσία της ηπείρου με φυσικό αέριο. Κατά την άποψή του, η Ε.Ε. θα έπρεπε ήδη να έχει προχωρήσει στη δημιουργία ενός κοινού χρηματοδοτικού εργαλείου, αντίστοιχου με το Ταμείο Ανάκαμψης ή ενός ευρωομολόγου, προκειμένου να διευκολυνθούν οι κοινές προμήθειες φυσικού αερίου και να περιοριστεί το ενεργειακό κόστος.

Με άλλα λόγια, η εικόνα που διαμορφώνεται στην αγορά φυσικού αερίου –με τις ευρωπαϊκές αποθήκες να παραμένουν σε χαμηλά επίπεδα, τις τιμές να κινούνται υψηλότερα από πέρυσι και τις διαταραχές στις ροές LNG από το Κατάρ μετά τις ζημιές στις υποδομές του Κόλπου– ενισχύει τον κίνδυνο ενός δύσκολου ενεργειακού χειμώνα για την Ευρώπη, όσο καθυστερούν οι κοινές ευρωπαϊκές παρεμβάσεις.

Ο επικεφαλής της AKTOR εκτιμά ότι η νέα ενεργειακή πίεση θα γίνει αρχικά περισσότερο αισθητή στις χώρες του ευρωπαϊκού Βορρά, όπου συγκεντρώνεται μεγάλο μέρος της βιομηχανικής παραγωγής. Από τη στιγμή, ωστόσο, που θα απειληθεί η ανταγωνιστικότητα της βιομηχανικής καρδιάς της Ευρώπης, ο ίδιος θεωρεί ότι θα δημιουργηθούν και οι πολιτικές προϋποθέσεις για μια κοινή λύση.

«Ήθελα να κεφαλαιοποιηθεί η εταιρεία όσο το δυνατόν περισσότερο και όσο το δυνατόν γρηγορότερα και, πάντως, πριν από τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο», ανέφερε, εξηγώντας ότι η διοίκηση επέλεξε να κινηθεί προληπτικά και όχι να αναζητήσει κεφάλαια σταδιακά, καθώς θα προχωρούν οι επενδύσεις. Όπως σημείωσε, η προσδοκία ευνοϊκότερων εξελίξεων, δεν συνιστά από μόνη της στρατηγική, ιδιαίτερα σε μια περίοδο κατά την οποία ο πόλεμος στην Ουκρανία συνεχίζεται και η ενεργειακή αγορά παραμένει εκτεθειμένη σε σημαντικές αβεβαιότητες.

Στόχος της κίνησης ήταν να αποκτήσει η AKTOR τη δυνατότητα να ελέγχει τον δανεισμό της και να υλοποιήσει το επενδυτικό της σχέδιο χωρίς να εξαρτάται από τις συνθήκες που μπορεί να επικρατούν στις αγορές σε κάθε χρονική στιγμή. «Κεφαλαιοποιηθήκαμε επαρκώς ακριβώς για να προβλέψουμε το μέλλον», τόνισε ο CEO του ομίλου, επισημαίνοντας ότι, εφόσον επιβεβαιωθούν οι πληθωριστικές πιέσεις, η χρηματοδότηση μεγάλων επενδύσεων θα γίνει ακριβότερη και δυσκολότερη.

Ιδιαίτερη σημασία απέδωσε η διοίκηση και στη διατήρηση μιας συντηρητικής σχέσης δανεισμού, η οποία σήμερα διαμορφώνεται στις 1,6 φορές. Παρότι ο δείκτης αυτός αναμένεται να αυξηθεί όσο προχωρά η υλοποίηση του επενδυτικού προγράμματος, στόχος είναι να παραμείνει σε επίπεδα που θα διασφαλίζουν την οικονομική ευρωστία του ομίλου και θα του επιτρέπουν να χρηματοδοτεί νέες επενδύσεις, εξαγορές και έργα παραχώρησης χωρίς να υπερβαίνει τα όρια που έχει θέσει η διοίκηση, με ανώτατο στόχο δείκτη καθαρού δανεισμού προς EBITDA στις 4,2 φορές. Όπως εξήγησε ο ίδιος, στόχος ήταν η AKTOR να διατηρήσει τον έλεγχο του δανεισμού της, να αποφύγει τον υπερδανεισμό και να μπορεί να προχωρήσει το επενδυτικό της πρόγραμμα όπως έχει σχεδιαστεί, ανεξάρτητα από τις συνθήκες που θα επικρατούν στις αγορές. Με αυτόν τον τρόπο, η κεφαλαιακή ενίσχυση λειτουργεί όχι μόνο ως εργαλείο ανάπτυξης, αλλά και ως μηχανισμός προστασίας απέναντι σε ένα πιθανό δυσμενέστερο περιβάλλον.

Η επιτυχία της κεφαλαιακής ενίσχυσης, σύμφωνα με τον Αλ. Εξάρχου, αντανακλά και μια ευρύτερη αλλαγή στη στάση των διεθνών επενδυτών απέναντι στην ελληνική οικονομία. Όπως σημείωσε, έπειτα από περισσότερες από 120 συναντήσεις με ξένα θεσμικά χαρτοφυλάκια, διαπιστώθηκε έντονο ενδιαφέρον όχι μόνο για το ελληνικό χρέος αλλά και για συμμετοχές σε μετοχικό κεφάλαιο ελληνικών εταιρειών, κάτι που, όπως είπε, επιβεβαιώνει την αυξανόμενη εμπιστοσύνη στις προοπτικές της χώρας.

Από τη χρηματοδότηση στην υλοποίηση

Με την κεφαλαιακή ενίσχυση να έχει ολοκληρωθεί, η προσοχή της διοίκησης στρέφεται πλέον στην υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου. Ο Αλ. Εξάρχου ξεκαθάρισε ότι οι άμεσες προτεραιότητες του ομίλου είναι η ολοκλήρωση των δυο συμφωνιών που βρίσκονται ήδη σε εξέλιξη: της εξαγοράς του 75% των εταιρειών ΘΑΛΗΣ και ΗΛΕΚΤΩΡ από τη Motor Oil, καθώς και της συμφωνίας με τη Motor Oil για την από κοινού ανάπτυξη χαρτοφυλακίου παραχωρήσεων. Όπως ανέφερε, οι σχετικές διαπραγματεύσεις βρίσκονται σε προχωρημένο στάδιο, εκφράζοντας την εκτίμηση ότι και οι δύο συναλλαγές θα ολοκληρωθούν μέσα στο έτος.

Από εκεί και πέρα, το βάρος μεταφέρεται στην υλοποίηση του επενδυτικού προγράμματος, το οποίο θα εξελίσσεται με ρυθμό αντίστοιχο των συνθηκών της αγοράς. Όπως διευκρίνισε ο επικεφαλής της AKTOR, οι επενδύσεις δεν θα κατανέμονται ομοιόμορφα στη διάρκεια της δεκαετίας, αλλά θα είναι front-loaded, με σημαντικό μέρος των κεφαλαίων να επενδύεται στα πρώτα χρόνια, κυρίως στον τομέα των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Η επιλογή αυτή αποτυπώνει τη βούληση της διοίκησης να επιταχύνει τη δημιουργία νέων πηγών εσόδων και να αξιοποιήσει το υφιστάμενο επενδυτικό παράθυρο πριν μεταβληθούν οι συνθήκες χρηματοδότησης.

Το στοίχημα των 3 δισ. ευρώ

Το επενδυτικό πρόγραμμα ύψους 3 δισ. ευρώ εκτείνεται σε βάθος πενταετίας και στοχεύει στη δημιουργία ενός ισχυρού χαρτοφυλακίου δραστηριοτήτων με επαναλαμβανόμενες ταμειακές ροές, μέσω επενδύσεων στις υποδομές, τις παραχωρήσεις, την ενέργεια, το real estate και τις εξαγορές.

Η φιλοδοξία της AKTOR αποτυπώνεται και στους οικονομικούς στόχους που έχει θέσει για τα επόμενα χρόνια. Το επιχειρηματικό σχέδιο προβλέπει, σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, κύκλο εργασιών 2,3-2,8 δισ. ευρώ και EBITDA 375-425 εκατ. ευρώ, ενώ σε βάθος χρόνου ο στόχος είναι τα έσοδα να προσεγγίσουν τα 5 δισ. ευρώ και τα λειτουργικά κέρδη τα 700 εκατ. ευρώ. Πρόκειται για μεγέθη που, εφόσον επιτευχθούν, θα κατατάξουν την AKTOR μεταξύ των ισχυρότερων ομίλων υποδομών στη Νοτιοανατολική Ευρώπη.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ:

• Από τη Λαμία στις ΗΠΑ: Πώς η Ελλάδα έγινε εξαγωγέας καινοτομίας για τη Mondelez
• Νίκος Νικηφορίδης: Η στρατηγική πίσω από τη νέα πορεία της Imperial Brands Hellas
• Οι επενδύσεις της Εριέττας Κούρκουλου-Λάτση στην αγορά της ευεξίας