Σε ιστορικά υψηλά οι εκδόσεις ομολόγων καταστροφής – Ξεπέρασαν τα 18 δισ. δολ. το 2025

Σε ιστορικά υψηλά επίπεδα εκτοξεύεται η έκδοση των λεγόμενων ομολόγων της καταστροφής (catastrophe bonds), καθώς οι ασφαλιστικές εταιρείες σπεύδουν να μεταβιβάσουν τον ολοένα αυξανόμενο κίνδυνο από την κλιματική αλλαγή στους επενδυτές που αναζητούν υψηλές αποδόσεις.

Σύμφωνα με στοιχεία της εταιρείας δεδομένων Artemis.bm, η αξία των εκδόσεων cat bonds έχει φτάσει ήδη τα 18,1 δισ. δολάρια μέσα στο 2025, ξεπερνώντας το προηγούμενο ρεκόρ των 17,7 δισ. δολαρίων για το σύνολο του 2024.

Η τάση αυτή ενισχύεται σε μια περίοδο όπου ο πλανήτης βιώνει ολοένα και πιο συχνά και έντονα ακραία καιρικά φαινόμενα, τα οποία οι επιστήμονες αποδίδουν στην κλιματική αλλαγή. Τις τελευταίες ημέρες, καταστροφικές πλημμύρες έχουν πλήξει το Τέξας και την Κίνα, ενώ η Ευρώπη δοκιμάζεται από αλλεπάλληλους καύσωνες που έχουν προκαλέσει πυρκαγιές και έχουν οδηγήσει σε κλείσιμο επιχειρήσεων.

Η συχνότητα των φυσικών καταστροφών αυξάνει δραματικά τις ζημιές για τον ασφαλιστικό κλάδο, ο οποίος καταγράφει ζημιές άνω των 100 δισ. δολαρίων ετησίως από φυσικές καταστροφές εδώ και αρκετά χρόνια. Η Swiss Re έχει προειδοποιήσει ότι σε μια χρονιά-ορόσημο, οι ζημιές αυτές θα μπορούσαν να εκτοξευθούν στα 300 δισ. δολάρια.

«Οι ασφαλιστικές εταιρείες δεν έχουν άλλη επιλογή από το να βρουν τρόπους να μεταφέρουν τον αυξανόμενο κίνδυνο, και το κάνουν μέσω της αγοράς ομολόγων», δηλώνει ο Richard Pennay, διευθύνων σύμβουλος της Aon Securities.

Για τους επενδυτές, τα cat bonds προσφέρουν αποδόσεις υψηλότερες σε σχέση με παραδοσιακά προϊόντα σταθερού εισοδήματος, όπως τα κρατικά ομόλογα. Ένας δείκτης της Swiss Re που αποτυπώνει τις συνολικές αποδόσεις των ομολόγων της καταστροφής έχει αυξηθεί κατά 14% τον τελευταίο χρόνο και πάνω από 50% την τελευταία πενταετία.

Τα cat bonds αποτελούν μια μορφή αντασφάλισης. Οι ασφαλιστικές ή μεγάλες επιχειρήσεις πληρώνουν κουπόνια στους επενδυτές οι οποίοι αναλαμβάνουν μέρος του κινδύνου από γεγονότα όπως οι πυρκαγιές, οι τυφώνες ή οι σεισμοί. Αν όμως συμβεί η καταστροφή, οι επενδυτές κινδυνεύουν να χάσουν μέρος ή και το σύνολο του κεφαλαίου τους.

Η φετινή «έκρηξη» στις εκδόσεις περιλαμβάνει τόσο δημόσιες όσο και ιδιωτικές συμφωνίες και έχει φέρει στην αγορά ομόλογα αξίας δισεκατομμυρίων δολαρίων από μεγάλες αμερικανικές ασφαλιστικές, όπως η State Farm και η Citizens της Φλόριντα, που βρίσκονται υπό ασφυκτική πίεση από αλλεπάλληλους τυφώνες και πυρκαγιές.

«Οι κίνδυνοι που αναλαμβάνουν οι ασφαλιστικές αυξάνονται συνεχώς για συγκεκριμένα φαινόμενα, γεγονός που αναπόφευκτα τις οδηγεί στο να εκχωρούν όλο και μεγαλύτερο μέρος του κινδύνου», αναφέρει ο François Divet, επικεφαλής της μονάδας Εναλλακτικών Επενδύσεων ILS της Axa Investment Managers, προσθέτοντας ότι έχουν εκδοθεί cat bonds που καλύπτουν σεισμούς στην Ινδία και πλημμύρες στο Ηνωμένο Βασίλειο.

Για τους επενδυτές, οι αποδόσεις των cat bonds παρουσιάζουν μικρότερη συσχέτιση με τις ευρύτερες κινήσεις των χρηματοοικονομικών αγορών σε σχέση με άλλες υψηλότοκες επενδύσεις. Ο Tanguy Touffut, CEO της Descartes Underwriting, δήλωσε ότι η αυξημένη δραστηριότητα αντανακλά την επιθυμία των διαχειριστών κεφαλαίων «να βρουν τρόπους διαφοροποίησης» σε μια περίοδο υψηλής μεταβλητότητας στις αγορές.

Σημείωσε δε ότι οι αποδόσεις ήταν ιδιαίτερα ισχυρές, εν μέρει επειδή τυφώνες όπως οι Helene και Milton το 2024 προκάλεσαν ελάχιστες ή μηδενικές ζημιές στους κατόχους των ομολόγων. Σύμφωνα με τον ίδιο, οι επενδυτές θα κινδύνευαν να χάσουν χρήματα μόνο σε πιο ακραία γεγονότα, όπως ο τυφώνας Κατρίνα το 2005 ή ένας μεγάλος σεισμός στις ΗΠΑ.

Σε μια ένδειξη της αυξανόμενης δημοτικότητας του προϊόντος, τον Απρίλιο λανσαρίστηκε στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης το πρώτο ETF που επενδύει αποκλειστικά σε καταστροφικά ομόλογα.

«Πρόκειται για τον πιο «ζουμερό» τομέα της αγοράς σταθερού εισοδήματος αυτή τη στιγμή», σχολίασε ο Pete Drewienkiewicz, επικεφαλής επενδύσεων στην Redington, που ανήκει στον αμερικανικό όμιλο Gallagher, επισημαίνοντας τη διαφορά απόδοσης έναντι των εταιρικών ομολόγων που βλέπουν τα περιθώρια κέρδους τους να περιορίζονται.

Η συνεχής αύξηση του κόστους της παραδοσιακής αντασφάλισης, λόγω τόσο των ακραίων καιρικών ζημιών όσο και της ανόδου των αξιών των περιουσιακών στοιχείων, ωθεί ακόμη περισσότερες ασφαλιστικές προς τα cat bonds.

Στην αγορά μπαίνουν πλέον επενδυτές κάθε είδους: από μεγάλους θεσμικούς παίκτες και hedge funds πολλαπλών στρατηγικών, μέχρι πανεπιστημιακά ιδρύματα και family offices, σημειώνει ο Steve Evans, αρχισυντάκτης της Artemis.

Το 2024 ήταν η θερμότερη χρονιά που έχει καταγραφεί ποτέ, με τους επιστήμονες να προειδοποιούν ότι οι ρυθμοί περιορισμού των εκπομπών αερίων του θερμοκηπίου δεν επαρκούν για να αποτραπούν οι χειρότερες επιπτώσεις της κλιματικής κρίσης.

Γεγονότα όπως οι πλημμύρες στη Βαλένθια πέρυσι ή οι μεγάλες πυρκαγιές στο Λος Άντζελες αποδίδονται από πολλούς επιστήμονες στην κλιματική αλλαγή, η οποία καθιστά τέτοιες καταστροφές συχνότερες και εντονότερες.

Σε αυτό το κλίμα, οι cat bonds αναδεικνύονται σε κρίσιμο εργαλείο τόσο για την προστασία των ασφαλιστικών εταιρειών όσο και για επενδυτές που αναζητούν υψηλές αποδόσεις και διαφοροποίηση σε μια εποχή συνεχών κλυδωνισμών.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Business Monitor: H πρωτοβουλία ΟΠΑΠ Forward Talks και η στήριξη δυναμικών επιχειρήσεων
• Το 25% των καταναλωτών χρησιμοποιεί BNPL, αλλά η Morgan Stanley ανησυχεί
• Επιμένει ο Τραμπ: «Ραβασάκια» – τελεσίγραφο για δασμούς σε εμπορικούς εταίρους πριν τις 9 Ιουλίου