ING: Σε τροχιά υπεραπόδοσης η Ελλάδα και το 2026 – Οι καταλύτες της ανάπτυξης
Η ώθηση από την εγχώρια ζήτηση, που τροφοδοτείται από μια ισχυρή αγορά εργασίας, τα κεφάλαια του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας και η υποστηρικτική δημοσιονομική στάση, αναμένεται να επιβεβαιώσει για ακόμη μία φορά την Ελλάδα ως μια χώρα με ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική το 2026, σύμφωνα με την ING.
Ισχυρή ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας το 2025
Σύμφωνα με την ολλανδική τράπεζα, όπως αναμενόταν, το 2025 αποδείχθηκε μια ισχυρή χρονιά για την ελληνική οικονομική ανάπτυξη, η οποία ξεπέρασε τον μέσο όρο της ευρωζώνης, παρά τις γεωπολιτικές αντιξοότητες.
Η αύξηση του ελληνικού ΑΕΠ στηρίχθηκε στην ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις, με τις καθαρές εξαγωγές να συμβάλλουν επίσης θετικά· από κοινού, οι παράγοντες αυτοί υπεραντιστάθμισαν την αρνητική επίδραση από τη μεταβολή των αποθεμάτων.
Καθοριστικό ρόλο στην ενίσχυση της κατανάλωσης έπαιξαν οι περαιτέρω βελτιώσεις στην αγορά εργασίας, οι οποίες ενίσχυσαν το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα, σε συνδυασμό με την επιβράδυνση του πληθωρισμού.
Η επενδυτική δυναμική προήλθε από την επιτάχυνση της τραπεζικής χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις και από τις εισροές ευρωπαϊκών πόρων μέσω του Μηχανισμού Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας. Εφόσον το τελευταίο τρίμηνο του 2025 κινηθεί περίπου με τον ίδιο ρυθμό ανάπτυξης που καταγράφηκε στο τρίτο τρίμηνο, όπως εκτιμά η ING, ο μέσος ετήσιος ρυθμός αύξησης του ΑΕΠ για το 2025 αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2%.
Επανάληψη της ίδιας εικόνας και το 2026
Σε αυτό το πλαίσιο, η ING εκτιμά ότι το 2026 θα ακολουθήσει τα βήματα της προηγούμενης χρονιάς, με την ελληνική οικονομία να συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι της ευρωζώνης, βασιζόμενη κυρίως στην εγχώρια ζήτηση.
Οι επενδύσεις ενδέχεται να λάβουν πρόσθετη ώθηση, συμβάλλοντας τελικά στην ανάπτυξη του ΑΕΠ σε βαθμό συγκρίσιμο με εκείνον της κατανάλωσης.
Κύριος λόγος αυτής της σύγκλισης είναι η επικείμενη προθεσμία του Σχεδίου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας, τον Αύγουστο του τρέχοντος έτους, η οποία πιθανότατα θα οδηγήσει σε επιτάχυνση των επενδύσεων σε υποδομές και ενέργεια, τομείς που έως τώρα έχουν επηρεαστεί από σημαντικές καθυστερήσεις στην υλοποίηση.
Ο πιστωτικός κύκλος ενδέχεται να επιβραδυνθεί ελαφρώς από τα πολύ υψηλά επίπεδα του 2025, χωρίς ωστόσο να ανακόψει την επενδυτική ανάπτυξη. Δεδομένου του υψηλού εισαγωγικού περιεχομένου των επενδύσεων, η ταχεία αύξησή τους πιθανότατα θα οδηγήσει σε ισχυρότερες εισαγωγές και, κατά συνέπεια, σε μια ήπια αρνητική συμβολή των καθαρών εξαγωγών στην αύξηση του ΑΕΠ.
Ακόμη και σε περίπτωση επιτάχυνσης των επενδύσεων, η ιδιωτική κατανάλωση αναμένεται να παραμείνει βασικός μοχλός ανάπτυξης. Οι περαιτέρω αυξήσεις της απασχόλησης και οι μισθολογικές αυξήσεις πάνω από τον πληθωρισμό εκτιμάται ότι θα συνεχίσουν να στηρίζουν το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα, ενισχύοντας την κατανάλωση. Η απασχόληση αναμένεται να συνεχίσει να αυξάνεται, αν και με πιο ήπιο ρυθμό.
Για να υπάρξουν, ωστόσο, πιο ουσιαστικά κέρδη στην απασχόληση, θα απαιτηθεί αύξηση του ποσοστού συμμετοχής στο εργατικό δυναμικό, ιδίως των γυναικών.
Στο μέτωπο των μισθών, η ING θεωρεί πολύ πιθανή μια αξιοσημείωτη άνοδο, στηριζόμενη στη στενότητα της αγοράς εργασίας σε επιμέρους κλάδους και στην επικείμενη φορολογική μεταρρύθμιση εισοδήματος, όπως προβλέπεται στον Προϋπολογισμό του 2026, με φοροελαφρύνσεις για νοικοκυριά και νέους, αυξήσεις μισθών στο Δημόσιο και αυξήσεις συντάξεων.
Δημοσιονομικός χώρος χάρη στη μείωση του χρέους
Σύμφωνα με την ING, η ισχυρή δημοσιονομική θέση της χώρας δημιουργεί περιθώρια για περαιτέρω δημοσιονομική ώθηση. Το πρωτογενές πλεόνασμα διαμορφώνεται γύρω στο 3,6% του ΑΕΠ, ο προϋπολογισμός είναι σχεδόν ισοσκελισμένος και το δημόσιο χρέος ακολουθεί σταθερά πτωτική πορεία, κοντά στο 146% του ΑΕΠ. Τα μεγέθη αυτά επέτρεψαν στην ελληνική κυβέρνηση να καταρτίσει έναν επεκτατικό προϋπολογισμό, διατηρώντας παράλληλα τον λόγο χρέους προς ΑΕΠ κάτω από το όριο του 140% το 2026.
