Γιατί η JP Morgan θεωρεί «αρνητική» η αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά
Σαφώς επιφυλακτική εμφανίζεται η JP Morgan απέναντι στην απόφαση του MSCI να εντάξει την Ελλάδα στις ανεπτυγμένες αγορές, με την τράπεζα να δηλώνει «πολύ δυσαρεστημένη» για τη συγκεκριμένη εξέλιξη.
Η αναταξινόμηση θα εφαρμοστεί τον Μάιο του 2027 — με καθυστέρηση σε σχέση με το αρχικό χρονοδιάγραμμα — γεγονός που, σύμφωνα με την JP Morgan, μετριάζει εν μέρει τις αρνητικές επιπτώσεις, χωρίς ωστόσο να αλλάζει τη συνολική εικόνα.
Εκροές αντί εισροών
Σε αντίθεση με τις προσδοκίες για σημαντικές εισροές, η τράπεζα εκτιμά ότι η μετάβαση θα οδηγήσει σε καθαρές εκροές περίπου 604 εκατ. δολαρίων.
Συγκεκριμένα:
- Εισροές περίπου 108 εκατ. δολαρίων από μετοχές που θα ενταχθούν στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών
- Εκροές περίπου 712 εκατ. δολαρίων από μετοχές που θα διαγραφούν
Η JP Morgan επισημαίνει ότι οι καθαρές εισροές για τις μετοχές που μετακινούνται σε ανεπτυγμένες αγορές είναι περιορισμένες, ενώ οι εκροές από τις υπόλοιπες είναι σημαντικά μεγαλύτερες.
Δραστική μείωση στάθμισης
Η αλλαγή κατηγορίας συνεπάγεται και σημαντική πτώση της στάθμισης της Ελλάδας στους δείκτες:
- Από πάνω από 4% στον MSCI EM EMEA
- Σε περίπου 0,28% στον MSCI Europe
- Και μόλις 0,05% στον MSCI World
Η μείωση αυτή, σύμφωνα με την τράπεζα, ενδέχεται να περιορίσει σημαντικά την ορατότητα της ελληνικής αγοράς στα διεθνή χαρτοφυλάκια.
Κίνδυνος απώλειας επενδυτικού ενδιαφέροντος
Η JP Morgan τονίζει ότι η μετάβαση από ένα περιβάλλον αναδυόμενων αγορών — όπου οι επενδυτές εστιάζουν σε χώρες — σε ένα ευρωπαϊκό πλαίσιο — όπου κυριαρχεί η τομεακή κατανομή — μπορεί να οδηγήσει σε απώλεια εστίασης για την Ελλάδα.
Οι ελληνικές μετοχές, λόγω μεγέθους, ενδέχεται να «χαθούν» μέσα σε μεγαλύτερους ευρωπαϊκούς κλάδους, περιορίζοντας την προσοχή των επενδυτών.
Τράπεζες στο επίκεντρο
Σύμφωνα με την ανάλυση, ο δείκτης MSCI Greece ενδέχεται να περιοριστεί ουσιαστικά σε τραπεζικές μετοχές, καθώς οι περισσότερες μη χρηματοοικονομικές εταιρείες δεν πληρούν τα κριτήρια ένταξης.
Ακόμη και σε περίπτωση ένταξης της ΔΕΗ, η στάθμισή της θα παραμείνει χαμηλή σε πανευρωπαϊκό επίπεδο.
Ιστορικό προηγούμενο και ανησυχίες
Η JP Morgan υπενθυμίζει ότι αντίστοιχη αναβάθμιση το 2001 είχε οδηγήσει σε σημαντική πτώση του επενδυτικού ενδιαφέροντος για την ελληνική αγορά.
Παράλληλα, σημειώνει ότι δεν έχει διαπιστωθεί ουσιαστικό ενδιαφέρον από επενδυτές ανεπτυγμένων αγορών για αύξηση της έκθεσης στην Ελλάδα, ενώ αντίθετα αρκετοί επενδυτές αναδυόμενων αγορών επιθυμούν τη διατήρηση της χώρας στην προηγούμενη κατηγορία.
Η ανάλυση καταλήγει ότι, παρά τη συμβολική σημασία της αναβάθμισης, το βασικό ζητούμενο για μια αγορά παραμένει η μεγιστοποίηση της προσοχής των επενδυτών — κάτι που, σύμφωνα με την JP Morgan, ενδέχεται να τεθεί υπό αμφισβήτηση στη νέα φάση.
