Moody’s: Σημαντικές αλλαγές στις αξιολογήσεις των ελληνικών τραπεζών – Τι αλλάζει για καταθέτες και ομολογιούχους
Σε σημαντικές αναθεωρήσεις των αξιολογήσεων για τις ελληνικές τράπεζες προχώρησε ο οίκος Moody’s, ως άμεσο αποτέλεσμα του νέου ευρωπαϊκού νομοθετικού πακέτου για τη Διαχείριση Κρίσεων και την Ασφάλιση Καταθέσεων (CMDI) που εγκρίθηκε τον Μάρτιο του 2026.
Οι αλλαγές αυτές αναδιαμορφώνουν την ιεραρχία των πιστωτών, προσφέροντας μεγαλύτερη προστασία στους καταθέτες, αλλά αυξάνοντας τις πιέσεις στους κατόχους χρέους.
Συγκεκριμένα, σε σχέση με τις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις καταθέσεων:
Η Πειραιώς. αναβαθμίστηκε κατά μία βαθμίδα με διατήρηση σταθερής προοπτικής, ενώ οι Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Alpha Bank επιβεβαιώθηκαν με σταθερή προοπτική.
Η Optima Bank επιβεβαιώθηκε με αλλαγή προοπτικής σε θετική από σταθερή.
Σε ό,τι αφορά τις μακροπρόθεσμες αξιολογήσεις εκδότη, ανώτερου μη εξασφαλισμένου χρέους και MTN, οι Πειραιώς, Alpha και Optima επιβεβαιώθηκαν με σταθερή προοπτική.
Οι δε Eurobank και Εθνική επιβεβαιώθηκαν με αλλαγή προοπτικής από σταθερή σε αρνητική.
Παράλληλα, επιβεβαιώθηκε η η Βασική Αξιολόγηση Πιστοληπτικής Ικανότητας (BCA) και των πέντε τραπεζικών ομίλων.
Ο λόγος των μεταβολών
Υπενθυμίζεται πως στις 26 Μαρτίου 2026 το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο ενέκρινε τροποποιήσεις στην Οδηγία για την Ανάκαμψη και Εξυγίανση Τραπεζών (BRRD) και στην Οδηγία για τα Συστήματα Εγγύησης Καταθέσεων (DGSD).
Οι αλλαγές αυτές οδηγούν στην εισαγωγή μιας ευρέως εναρμονισμένης πλήρους προτίμησης καταθετών έναντι του ανώτερου μη εξασφαλισμένου χρέους σε όλη την ΕΕ, η οποία θα τεθεί σε ισχύ μετά την ενσωμάτωσή της στο εθνικό δίκαιο.
Τα κράτη μέλη της ΕΕ οφείλουν να ολοκληρώσουν τη διαδικασία αυτή εντός των επόμενων δύο ετών και αναμένεται να εφαρμόσουν ενιαία τη νέα ιεράρχηση πιστωτών.
Οι ενέργειες αξιολόγησης αντανακλούν την εκτίμηση της Moody’s για κάθε τράπεζα σχετικά με την επίδραση της νέας ιεράρχησης πιστωτών στις μελλοντικές ζημίες που ενδέχεται να υποστούν οι καταθέτες και οι επενδυτές σε ανώτερο μη εξασφαλισμένο χρέος.
Ειδικότερα, η ανάλυση Advanced Loss Given Failure (LGF) βασίζεται πλέον σε ένα ενοποιημένο «waterfall» υποχρεώσεων για όλες τις χώρες της ΕΕ, που ενσωματώνει την προτεραιότητα των καταθέσεων έναντι του ανώτερου μη εξασφαλισμένου χρέους.
Οι αναβαθμίσεις και οι βελτιωμένες προοπτικές στις αξιολογήσεις καταθέσεων οφείλονται κυρίως στο υψηλότερο επίπεδο εξασφάλισης που αποκτούν οι καταθέτες λόγω της προνομιακής τους θέσης. Όπου οι αξιολογήσεις καταθέσεων παρέμειναν αμετάβλητες, η Moody’s δεν αναμένει ουσιαστική βελτίωση.
Οι αρνητικές προοπτικές για το ανώτερο μη εξασφαλισμένο χρέος και τις αξιολογήσεις εκδοτών σχετίζονται με τη μείωση των διαθέσιμων όγκων αυτών των τίτλων, καθώς οι μεγάλες καταθέσεις δεν έχουν πλέον την ίδια προτεραιότητα. Υπάρχει επίσης αβεβαιότητα για το αν οι τράπεζες θα μπορέσουν να αναπληρώσουν αυτές τις μειώσεις μέσα στους επόμενους 12–18 μήνες.
Οι αλλαγές στις BCA δεν σχετίζονται με τη νομοθεσία, αλλά με επιμέρους χαρακτηριστικά κάθε τράπεζας.
Αναλύσεις ανά τράπεζα
Σε ό,τι αφορά τη Eurobank, η επιβεβαίωση των αξιολογήσεων αντανακλά ισχυρή βελτίωση στη φερεγγυότητα, καλύτερη ποιότητα ενεργητικού και σταθερή κερδοφορία. Η σταθερή προοπτική καταθέσεων βασίζεται στην εκτίμηση ότι οι ζημίες δεν θα αλλάξουν σημαντικά, ενώ η αρνητική προοπτική για το ανώτερο χρέος δείχνει πιθανή υποβάθμιση αν δεν βελτιωθεί η ιεράρχηση των απαιτήσεων.
Σε ό,τι αφορά την Εθνική Τράπεζα, αντίστοιχα, επιβεβαιώνονται οι αξιολογήσεις με ισχυρή ποιότητα ενεργητικού και κεφαλαιακή βάση. Η αρνητική προοπτική στο ανώτερο χρέος σχετίζεται με τους ίδιους κινδύνους όπως και στην Eurobank.
Σε σχέση με την Alpha Bank, η βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού και της κερδοφορίας στηρίζει το προφίλ της. Η προοπτική παραμένει σταθερή τόσο για καταθέσεις όσο και για ανώτερο χρέος.
Για την Πειραιώς η Moody’s βλέπει αναβάθμιση στις αξιολογήσεις καταθέσεων λόγω της αυξημένης προστασίας των καταθετών. Η συνολική εικόνα δείχνει βελτίωση ποιότητας ενεργητικού και κερδοφορίας, με σταθερές προοπτικές.
Τέλος, σε ό,τι αφορά την Optima Bank, η αξιολόγηση επιβεβαιώνεται, με θετική προοπτική για τις καταθέσεις. Η τράπεζα εμφανίζει ισχυρή απόδοση αλλά και κινδύνους λόγω ταχείας ανάπτυξης.
Παράγοντες υποβάθμισης και αναβάθμισης
Σύμφωνα με τη Moody’s, αναβάθμιση της αξιολόγησης του ελληνικού δημοσίου θα μπορούσε να οδηγήσει σε αναβαθμίσεις καταθέσεων.
Πιθανές υποβαθμίσεις αν δεν υπάρξει επαρκής αύξηση subordinated και senior debt.
Βελτίωση ή επιδείνωση της κερδοφορίας και της κεφαλαιακής επάρκειας θα επηρεάσει τις μελλοντικές αξιολογήσεις.
