Ανησυχία στις αγορές: «Στεγνώνουν» από ρευστότητα Bitcoin και Private Credit
Αν το δεύτερο τρίμηνο ήταν κακό για τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETFs) που επενδύουν στο bitcoin, με εκροές-ρεκόρ σχεδόν 5 δισ. δολαρίων, ήταν ακόμη πιο σκληρό για τον κλάδο του private credit.
Σύμφωνα με στοιχεία της SoSoValue, οι επενδυτές απέσυραν 4 δισ. δολάρια από τα spot Bitcoin ETFs που είναι εισηγμένα στις ΗΠΑ μόνο τον Ιούνιο, προεξάρχοντος του IBIT της BlackRock.
Οι εκροές οφείλονταν κυρίως στη μεταφορά κεφαλαίων προς επενδύσεις που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη (AI) και άλλες προβεβλημένες «ευκαιρίες», όπως η εντυπωσιακή IPO της SpaceX. Η αγορά δέχθηκε ισχυρές πιέσεις, καθώς η τιμή του bitcoin υποχώρησε περίπου 14% κατά το δεύτερο τρίμηνο, πέφτοντας κάτω από τα 60.000 δολάρια και καταγράφοντας την τρίτη συνεχόμενη τριμηνιαία πτώση.
Ωστόσο, αυτές οι εκροές ωχριούν μπροστά στην πίεση ρευστότητας που παρατηρήθηκε στην αγορά private credit, ύψους περίπου 2 τρισ. δολαρίων. Εκεί, οι επενδυτές υπέβαλαν αιτήματα εξαγοράς συνολικού ύψους 15,6 δισ. δολαρίων κατά το δεύτερο τρίμηνο, τα οποία ικανοποιήθηκαν μόνο εν μέρει.
Σύμφωνα με στοιχεία που παρακολουθεί η Fitch, τα αιτήματα εξαγοράς ξεπέρασαν το συνήθως ισχύον τριμηνιαίο όριο του 5% σε 10 από τις 16 εταιρείες επιχειρηματικής ανάπτυξης (Business Development Companies – BDCs). Αυτό σημαίνει ότι πολλοί επενδυτές έλαβαν μόνο μέρος των χρημάτων τους και θα πρέπει να περιμένουν τα επόμενα τρίμηνα για το υπόλοιπο.
Κατά μέσο όρο, τα αιτήματα εξαγοράς αυξήθηκαν στο 10,3% των μετοχών από 9,7% το πρώτο τρίμηνο, αν και υπήρξαν μεγάλες αποκλίσεις (από 1,3% έως 38,1% στην OTIC της Blue Owl), σύμφωνα με τη Fitch.
Πολλά από τα αιτήματα προέρχονταν από επενδυτές που είχαν ήδη λάβει μόνο μέρος των χρημάτων τους το προηγούμενο τρίμηνο. Παράλληλα, οι νέες εισροές κεφαλαίων μειώθηκαν κατά περίπου 56% κατά μέσο όρο, με αποτέλεσμα τα περισσότερα funds να εμφανίσουν καθαρές εκροές περίπου 3% της καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV) του προηγούμενου τριμήνου.
Αυτό που προκαλεί ανησυχία για τον κλάδο του private credit είναι ότι η Fitch αναμένει πως οι πιέσεις στις εξαγορές θα συνεχιστούν και τους επόμενους μήνες.
«Καθώς οι BDCs περιορίζουν τις εξαγορές στο 5% ανά τρίμηνο, τα αιτήματα που δεν έχουν ικανοποιηθεί θα οδηγήσουν σε διατηρούμενα υψηλά επίπεδα εξαγορών για πολλές εταιρείες και στα επόμενα τρίμηνα», προειδοποίησε η Fitch.
Ίδια εικόνα, διαφορετικές δομές
Τα Bitcoin ETFs είναι ρευστά επενδυτικά οχήματα που τυγχάνουν διαπραγμάτευσης στο χρηματιστήριο, όπου οι εκροές επηρεάζουν άμεσα την τιμή spot του bitcoin. Αντίθετα, τα private credit BDCs είναι επενδύσεις χαμηλής ρευστότητας και μακροπρόθεσμου ορίζοντα, με ενσωματωμένους περιορισμούς στις εξαγορές ανά τρίμηνο.
Παρ’ όλα αυτά, το γεγονός ότι οι επενδυτές έσπευσαν να αποχωρήσουν και από τις δύο κατηγορίες επενδύσεων την ίδια χρονική περίοδο υποδηλώνει μια ευρύτερη επιφυλακτικότητα απέναντι στη ρευστότητα και την ανάληψη κινδύνου.
Την ίδια στιγμή, οι αγορές ενέργειας εξακολουθούν να εκπέμπουν σήματα αποστροφής κινδύνου (risk-off), καθώς το Στρατηγικό Απόθεμα Πετρελαίου (Strategic Petroleum Reserve – SPR) των ΗΠΑ βρίσκεται στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1983. Εάν η αγορά ενέργειας συνεχίσει να αντιμετωπίζει διαταραχές, η αμερικανική κυβέρνηση θα διαθέτει πλέον σημαντικά μικρότερα αποθέματα για να αυξήσει την προσφορά πετρελαίου και να συγκρατήσει τις τιμές.
Όλα αυτά συνθέτουν ένα δυσκολότερο περιβάλλον για τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου.
«Καθώς δεν αναμένεται κάποια νομισματική στήριξη, τα πραγματικά αποθέματα ασφαλείας αποκτούν μεγαλύτερη σημασία. Το SPR έχει υποχωρήσει στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1983, η Strategy πούλησε bitcoin για πρώτη φορά προκειμένου να χρηματοδοτήσει την καταβολή μερισμάτων, ενώ τα αιτήματα εξαγοράς στα private credit ξεπέρασαν το όριο του 5% σε οκτώ ημιρευστά επενδυτικά κεφάλαια», ανέφερε η QCP Capital με έδρα τη Σιγκαπούρη.
«Διαφορετικές γωνιές της αγοράς, αλλά το ίδιο μοτίβο: τα “μαξιλάρια ασφαλείας” εξαντλούνται», πρόσθεσε η QCP.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- Goldman Sachs: Το Ορμούζ απειλεί την ανάκαμψη του πετρελαίου – Τα δύο σενάρια για τις τιμές
- Ελληνικό: Από το εργοτάξιο, στη νέα πόλη
- Optima Bank: Οι 7 κορυφαίες μετοχές για το β’ εξάμηνο του 2026 – Πού βλέπει άνοδο έως 59%
