«Υψηλά επιτόκια για χρόνια»: Η πρόβλεψη της Morgan Stanley που αλλάζει τις προσδοκίες των αγορών

• Η Morgan Stanley εκτιμά ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν υψηλότερα για μεγαλύτερο διάστημα, καθώς η αύξηση της παραγωγικότητας, οι δημοσιονομικές δαπάνες και οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη ανεβάζουν το λεγόμενο ουδέτερο επιτόκιο των οικονομιών.
• Η ΕΚΤ αναμένεται να αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, ενώ η Fed προβλέπεται να τα διατηρήσει αμετάβλητα φέτος. Η Τράπεζα της Ιαπωνίας, από την άλλη, εκτιμάται ότι θα προχωρήσει σε νέα αύξηση τον Δεκέμβριο.
• Παρότι ο πληθωρισμός αποκλιμακώνεται, η Morgan Stanley θεωρεί ότι οι διαρθρωτικές αλλαγές στην παγκόσμια οικονομία ενδέχεται να διατηρήσουν τη νομισματική πολιτική περιοριστική για περισσότερο, μεταθέτοντας τις προσδοκίες για ουσιαστική χαλάρωση των επιτοκίων.

Οι κεντρικές τράπεζες αναμένεται να διατηρήσουν τη νομισματική πολιτική αυστηρότερη για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, καθώς η υψηλότερη παραγωγικότητα, οι αυξημένες δημοσιονομικές δαπάνες και η ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη ωθούν προς τα πάνω τα ουδέτερα επιτόκια, σύμφωνα με σημείωμα της Morgan Stanley.

Ο οίκος εκτιμά ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα προχωρήσει σε αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, ενώ προβλέπει ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα αυξήσει τα επιτόκια τον Δεκέμβριο.

Παράλληλα, εξακολουθεί να αναμένει ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ θα διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια κατά τη διάρκεια του έτους, αν και ένα διαρθρωτικά υψηλότερο ουδέτερο επιτόκιο θα μπορούσε να κρατήσει τη νομισματική πολιτική περιοριστική σε βάθος χρόνου.

Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι οι κεντρικές τράπεζες επανεξετάζουν το επίπεδο των επιτοκίων που απαιτείται για να διατηρηθεί ο πληθωρισμός υπό έλεγχο, χωρίς να ανακοπεί η οικονομική ανάπτυξη, καθώς μεταβάλλονται η παραγωγικότητα, η δημοσιονομική πολιτική και οι ροές κεφαλαίων.

Σε ό,τι αφορά την ΕΚΤ, η τράπεζα σημειώνει ότι η αύξηση επιτοκίων του Ιουνίου διαμόρφωσε το επιτόκιο αποδοχής καταθέσεων στο 2,25%, επίπεδο που βρίσκεται εντός των εκτιμήσεων για το ουδέτερο επιτόκιο. Προβλέπει ακόμη μία αύξηση τον Σεπτέμβριο, αλλά εκτιμά ότι η κεντρική τράπεζα θα αναστρέψει αυτές τις κινήσεις το επόμενο έτος, καθώς ο πληθωρισμός θα υποχωρεί και η οικονομική ανάπτυξη θα επιβραδύνεται.

Η Morgan Stanley διατηρεί επίσης την εκτίμησή της ότι η Fed θα παραμείνει σε στάση αναμονής φέτος, καθώς ο πληθωρισμός κινείται πτωτικά. Ωστόσο, αναφέρει ότι οι ισχυρότερες επενδύσεις κεφαλαίου που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη, καθώς και τα κέρδη παραγωγικότητας, θα μπορούσαν να αυξήσουν σταδιακά το ουδέτερο επιτόκιο στις ΗΠΑ.

Για την Ιαπωνία, η Morgan Stanley υπολογίζει το ονομαστικό ουδέτερο επιτόκιο περίπου στο 1,5% και αναμένει ότι η Τράπεζα της Ιαπωνίας θα αυξήσει το βασικό της επιτόκιο στο 1,25% τον Δεκέμβριο και στο 1,50% έως τα μέσα του 2027.

Η τράπεζα επισημαίνει ότι τρία από τα έξι μοντέλα που χρησιμοποιεί η BoJ συγκλίνουν πλέον σε εκτίμηση ουδέτερου επιτοκίου κοντά στο 1,5%.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Ανάσα για οφειλέτες: Ανοίγει ο νέος εξωδικαστικός μηχανισμός, πώς λειτουργεί
• ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Αύξηση κυκλοφορίας σε Αττική και Εγνατία Οδό το Α’ εξάμηνο 2026
• Ξεκινά η κατάθεση προτάσεων για μειώσεις στα σούπερ μάρκετ – Ποια προϊόντα φθηναίνουν έως 20%