ΗΠΑ: Σχεδόν 1 τρισ. δολάρια νέου δανεισμού με έντοκα γραμμάτια προβλέπει η Wall Street

Σε έντοκα γραμμάτια αναμένεται να στηριχθεί σε μεγάλο βαθμό ο νέος δανεισμός των ΗΠΑ το επόμενο διάστημα. Σύμφωνα με προβλέψεις τραπεζών της Wall Street που δημοσιεύουν οι Financial Times, οι καθαρές εκδόσεις βραχυπρόθεσμου αμερικανικού χρέους θα κινηθούν κοντά στο 1 τρισ. δολάρια.

Η Bank of America προβλέπει περίπου 1,07 τρισ. δολάρια κατά το δημοσιονομικό έτος που λήγει τον Σεπτέμβριο του 2027. Η JPMorgan εκτιμά 1,09 τρισ. δολάρια για το ημερολογιακό 2027, ενώ η πρόβλεψη της Goldman Sachs διαμορφώνεται στα 961 δισ. δολάρια. Πρόκειται για εκτιμήσεις καθαρού νέου δανεισμού, πέραν των εκδόσεων που απαιτούνται για την αντικατάσταση τίτλων οι οποίοι λήγουν.

Γιατί αυξάνονται οι εκδόσεις εντόκων

Τα έντοκα γραμμάτια λήγουν μέσα σε έναν χρόνο ή νωρίτερα. Σήμερα επιτρέπουν στο αμερικανικό Δημόσιο να δανείζεται φθηνότερα από ό,τι με ομόλογα μεγαλύτερης διάρκειας: η απόδοση του ετήσιου τίτλου κινείται περίπου στο 4,4%, έναντι περίπου 5% για το 10ετές και 5,3% για το 30ετές.

Το πλεονέκτημα έχει και αντίστοιχο κίνδυνο. Επειδή τα έντοκα λήγουν γρήγορα, το Δημόσιο πρέπει να επιστρέφει συχνότερα στις αγορές για να τα αναχρηματοδοτήσει. Εάν τα επιτόκια παραμείνουν υψηλά ή αυξηθούν περαιτέρω, μεγαλύτερο μέρος του χρέους θα επιβαρυνθεί σύντομα με νέο, υψηλότερο κόστος.

Με βάση την εκτίμηση της BofA, το συνολικό απόθεμα εντόκων γραμματίων θα μπορούσε να φθάσει περίπου τα 8 τρισ. δολάρια έως τον επόμενο Σεπτέμβριο, αντιπροσωπεύοντας το 24,3% του εμπορεύσιμου αμερικανικού χρέους. Το ποσοστό είναι υψηλότερο από τον μακροπρόθεσμο στόχο του περίπου 20% που χρησιμοποιεί ως σημείο αναφοράς η συμβουλευτική επιτροπή δανεισμού του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών.

Η ζήτηση και το δημοσιονομικό ρίσκο

Η αγορά διαθέτει σημαντικούς αγοραστές για τους τίτλους αυτούς, κυρίως τα αμερικανικά αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς. Στη ζήτηση συμβάλλουν επίσης οι αγορές της Federal Reserve, ενώ ο υπουργός Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ έχει αναφερθεί και στους εκδότες stablecoins ως δυνητικούς αγοραστές.

Οι εκτιμήσεις για τον κίνδυνο διαφέρουν. Αναλυτές προειδοποιούν ότι η αυξημένη χρήση εντόκων καθιστά τον λογαριασμό τόκων πιο ευαίσθητο στις μεταβολές των επιτοκίων. Άλλοι επισημαίνουν ότι, ως ποσοστό του συνολικού χρέους, οι προβλεπόμενες εκδόσεις δεν βρίσκονται έξω από τα ιστορικά δεδομένα.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• ΕΕ προς Κίνα: «Φρένο» στα υβριδικά αυτοκίνητα – Στόχος να πέσουν στο 15% της αγοράς
• Αγορά αυτοκινήτου: «Βουτιά» 18,7% τον Αύγουστο – Αντοχές στο οκτάμηνο
• Τραμπ: «Ναι» σε κινεζικά εργοστάσια αυτοκινήτων στις ΗΠΑ – Όχι στην παραγωγή μέσω Μεξικού