Morgan Stanley: Η διόρθωση στις τράπεζες ανοίγει ευκαιρίες – Γιατί ξεχωρίζει η Alpha Bank

Η πρόσφατη διόρθωση των ευρωπαϊκών τραπεζών δεν αλλάζει τη θετική εκτίμηση της Morgan Stanley για τον κλάδο. Στην έκθεσή της με ημερομηνία 5 Οκτωβρίου, ο αμερικανικός οίκος αποδίδει μεγάλο μέρος της πίεσης στην αναταραχή των κρατικών ομολόγων και στην κατοχύρωση κερδών. Οι αγορές χρηματοδότησης, σύμφωνα με την ανάλυσή του, συνεχίζουν να λειτουργούν ομαλά.

Ο ευρωπαϊκός τραπεζικός δείκτης έχει χάσει περίπου 7% από τα πρόσφατα υψηλά του. Μετά την πτώση, οι μετοχές του κλάδου διαπραγματεύονται γύρω στις 9,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, με έκπτωση περίπου 30% έναντι της ευρύτερης ευρωπαϊκής αγοράς. Η Morgan Stanley προβλέπει μέση ετήσια αύξηση κερδών ανά μετοχή 13,5% την περίοδο 2025–2028.

Οι ελληνικές τιμές στόχοι

Η Alpha Bank βρίσκεται στις προτιμώμενες επιλογές της Morgan Stanley μεταξύ των ευρωπαϊκών τραπεζών μεσαίας κεφαλαιοποίησης. Ο οίκος διατηρεί σύσταση Overweight και τιμή στόχο 5,50 ευρώ. Σε σύγκριση με τα 4,65 ευρώ που χρησιμοποιεί ως τιμή αναφοράς, το θεωρητικό περιθώριο ανόδου φτάνει περίπου το 18%.

Σύσταση Overweight διατηρεί και για την Πειραιώς, με στόχο 12,30 ευρώ και εκτιμώμενο περιθώριο ανόδου 15%, καθώς και για τη Eurobank, με στόχο 5,40 ευρώ και αντίστοιχο περιθώριο 15%.

Για την Εθνική Τράπεζα, η σύσταση παραμένει Equal-weight, με τιμή στόχο 19,30 ευρώ και θεωρητική άνοδο 13%. Στην CrediaBank, επίσης με σύσταση Equal-weight, ο στόχος είναι 1,09 ευρώ, περίπου 8% πάνω από την τιμή αναφοράς της έκθεσης. Τα ποσοστά αυτά προκύπτουν από τις τιμές που χρησιμοποίησε ο οίκος και μεταβάλλονται μαζί με τις χρηματιστηριακές τιμές.

Τι σημαίνει η πίεση στα ομόλογα

Η Ελλάδα συμμετέχει στη γενικότερη αναταραχή των ευρωπαϊκών τίτλων. Κατά τη Morgan Stanley, η διαφορά απόδοσης των ελληνικών ομολόγων έναντι των γερμανικών διευρύνθηκε κατά περίπου 42 μονάδες βάσης από τα τέλη Ιουνίου έως τα τέλη Σεπτεμβρίου. Η αντίστοιχη διεύρυνση έφτασε τις 67 μονάδες στη Γαλλία, τις 44 στην Ιταλία και τις 17 στην Ισπανία.

Η πτώση της αξίας των ομολόγων μπορεί να επηρεάσει τα κεφάλαια των τραπεζών, αλλά η μέση εκτιμώμενη επίπτωση στον δείκτη CET1 είναι μικρότερη από 5 μονάδες βάσης. Σε ορισμένες τράπεζες της Ελλάδας, της Ιταλίας και της Ισπανίας, η επίδραση μπορεί να φτάσει τις 10–35 μονάδες βάσης. Μεταξύ των ελληνικών τραπεζών, η ανάλυση εμφανίζει μεγαλύτερη ευαισθησία στην Πειραιώς και κατόπιν στην Alpha Bank.

Το όριο της αισιοδοξίας

Η Morgan Stanley στηρίζει τη θετική της στάση στην κερδοφορία, στην εταιρική πιστωτική επέκταση και στη ρευστότητα των τραπεζών. Εκτιμά ότι θα χρειαζόταν μεγαλύτερη και παρατεταμένη πίεση στα κρατικά ομόλογα για να περάσει η αναταραχή ουσιαστικά στα τραπεζικά αποτελέσματα.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• ΜμΕ: Πώς θα φτάσουν στην αγορά δάνεια 5 δισ. ευρώ μετά το Ταμείο Ανάκαμψης
• Η επίσκεψη Ρούμπιο και οι επιλογές της Αθήνας
• Ελλάδα και Κύπρος: Μια επιχειρηματική συμμαχία με ευρωπαϊκό αποτύπωμα