BofA: Βλέπει πτώση 9% στις ευρωπαϊκές μετοχές – Οι κίνδυνοι από ομόλογα και AI
- Η BofA προβλέπει περαιτέρω πτώση περίπου 9% στις ευρωπαϊκές μετοχές έως τις αρχές του 2027.
- Η πραγματική απόδοση του αμερικανικού 10ετούς έχει αυξηθεί κατά 80 μονάδες βάσης από τον Φεβρουάριο.
- Ο Stoxx 600 έχει υποχωρήσει σχεδόν 4% από τα μέσα Αυγούστου.
- Τράπεζες και άλλες χρηματοοικονομικές εταιρείες ευνοούνται από τις υψηλότερες αποδόσεις.
- Η BofA προειδοποιεί για υπερβολική αισιοδοξία γύρω από τα κέρδη της τεχνητής νοημοσύνης.
Αρνητική παραμένει η Bank of America για τις ευρωπαϊκές μετοχές, εκτιμώντας ότι ο Stoxx 600 μπορεί να υποχωρήσει επιπλέον κατά περίπου 9% έως τις αρχές του επόμενου έτους.
Η πραγματική απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ομολόγου, η οποία επηρεάζει τις αποτιμήσεις των μετοχών διεθνώς, έχει αυξηθεί κατά 80 μονάδες βάσης από τον Φεβρουάριο. Σύμφωνα με την τράπεζα, η μεταβολή αυτή θα δικαιολογούσε από μόνη της μείωση περίπου 11% στις αποτιμήσεις των ευρωπαϊκών μετοχών.
Μέχρι πρόσφατα, η αγορά αντιστάθμιζε την πίεση χάρη στη μείωση του ασφαλίστρου κινδύνου και στην ισχυρή άνοδο των εταιρικών κερδών. Οι προβλέψεις για τα παγκόσμια κέρδη ανά μετοχή σε ορίζοντα 12μήνου έχουν αυξηθεί σχεδόν κατά 20% από τον Φεβρουάριο.
Η εικόνα, ωστόσο, αρχίζει να αλλάζει. Ο Stoxx 600 έχει χάσει σχεδόν 4% από τα μέσα Αυγούστου, το ασφάλιστρο κινδύνου αυξάνεται ξανά και οι αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων κερδοφορίας επιβραδύνονται.
Τράπεζες κερδίζουν, αμυντικοί κλάδοι πιέζονται
Η άνοδος των αποδόσεων έχει ενισχύσει τον χρηματοοικονομικό κλάδο, με τις τράπεζες να υπεραποδίδουν έναντι της αγοράς κατά περίπου 20% από τον Μάρτιο.
Αντίθετα, κλάδοι που θεωρούνται υποκατάστατα των ομολόγων βρίσκονται υπό πίεση. Οι φαρμακευτικές εταιρείες έχουν υποαποδώσει κατά 15%, ενώ τα βασικά καταναλωτικά αγαθά κατά 10%.
Το sell-off στα ομόλογα αποδίδεται κυρίως στις προσδοκίες για αυστηρότερη πολιτική από τη Fed, λόγω της ισχυρής ανάπτυξης, της βελτίωσης της αγοράς εργασίας και των πληθωριστικών πιέσεων από το πετρέλαιο και τις εφοδιαστικές αλυσίδες.
Παρ’ όλα αυτά, η BofA εκτιμά ότι η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς μπορεί να υποχωρήσει στο 4,5% έως το τέλος του έτους, καθώς η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει τρεις αυξήσεις επιτοκίων και οι επενδυτές διατηρούν έντονες θέσεις πώλησης στα ομόλογα.
Οι κίνδυνοι για το AI boom
Η μεγαλύτερη ανησυχία της BofA αφορά τις ιδιαίτερα υψηλές προσδοκίες για την κερδοφορία που θα δημιουργήσει η τεχνητή νοημοσύνη. Η αγορά προβλέπει σύνθετη ετήσια αύξηση των παγκόσμιων κερδών άνω του 15% την επόμενη τριετία, επίπεδο που συνήθως εμφανίζεται μετά από ύφεση.
Η τράπεζα εντοπίζει τέσσερις βασικούς κινδύνους:
- Τον έντονο ανταγωνισμό μεταξύ των εταιρειών AI, που μπορεί να περιορίσει την τιμολογιακή τους ισχύ.
- Το αυξανόμενο κόστος χρηματοδότησης των hyperscalers.
- Τις πιθανές ελλείψεις ηλεκτρικής ενέργειας για τα νέα data centers.
- Τις αυξανόμενες πολιτικές και κοινωνικές αντιδράσεις απέναντι στις υποδομές AI.
Μια επιβράδυνση των επενδύσεων στον κλάδο θα μπορούσε να οδηγήσει σε χαμηλότερες προβλέψεις κερδοφορίας και υψηλότερα ασφάλιστρα κινδύνου, εντείνοντας τις πιέσεις στις ευρωπαϊκές αγορές.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- Συναγερμός στις αγορές: Πάνω από τα 107 δολάρια το Brent – Διπλωματικό αδιέξοδο στο Ορμούζ
- Γιατί οι ισχυροί των hedge funds επιλέγουν τώρα την Αθήνα – Τι μπορεί να κερδίσει η ελληνική οικονομία
- Ενέργεια: Ακριβός χειμώνας προ των πυλών – Πώς θα προστατευθούν νοικοκυριά και επιχειρήσεις
- Τεχνητή νοημοσύνη: Τι φοβούνται τα «κεφάλια» του AI – Γιατί θέλουν να κατεβάσουν ταχύτητα
