Morgan Stanley: Ψήφος εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες – Οι κορυφαίες επιλογές και οι νέες τιμές-στόχοι

• Η Morgan Stanley ξεκινά κάλυψη των ελληνικών τραπεζών με θετική στάση για τον κλάδο.
• Overweight σύσταση για Alpha Bank, Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς.
• Equal-weight για Εθνική Τράπεζα και CrediaBank.
• Ο οίκος προβλέπει ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας άνω του ευρωπαϊκού μέσου όρου έως το 2027.
• Καταλύτης για τις τραπεζικές μετοχές μπορεί να αποτελέσει η πιθανή αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε ανεπτυγμένη.

Νέα ψήφο εμπιστοσύνης στην ελληνική τραπεζική αγορά δίνει η Morgan Stanley, η οποία εμφανίζεται ιδιαίτερα αισιόδοξη για τις προοπτικές του κλάδου τα επόμενα χρόνια.

Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να προσφέρουν ελκυστικό συνδυασμό ανάπτυξης και αποτίμησης, παρά τη σημαντική άνοδο που έχουν καταγράψει οι μετοχές τους τα τελευταία χρόνια.

Η θετική στάση της Morgan Stanley βασίζεται τόσο στις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας όσο και στη συνεχιζόμενη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών του τραπεζικού συστήματος.

Ανάπτυξη πάνω από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο

Οι αναλυτές του οίκου εκτιμούν ότι η ελληνική οικονομία θα συνεχίσει να υπεραποδίδει έναντι της Ευρωζώνης.

Συγκεκριμένα, προβλέπουν:

• Ανάπτυξη 2,1% το 2026.
• Ανάπτυξη 2% το 2027.

Η εγχώρια κατανάλωση, η αύξηση των εισοδημάτων, οι δημόσιες επενδύσεις, οι πόροι του Ταμείου Ανάκαμψης και οι ξένες άμεσες επενδύσεις αναμένεται να στηρίξουν τη δραστηριότητα.

Το περιβάλλον αυτό μεταφράζεται σε αυξημένη ζήτηση για τραπεζική χρηματοδότηση, διατηρώντας θετική τη δυναμική των χορηγήσεων και των εσόδων του κλάδου.

Οι τρεις κορυφαίες επιλογές

Η Morgan Stanley τοποθετεί στην κορυφή των προτιμήσεών της τις:

• Alpha Bank
• Eurobank
• Τράπεζα Πειραιώς

Για την Alpha Bank θέτει τιμή-στόχο τα 4,9 ευρώ, εκτιμώντας ότι η αγορά δεν έχει αποτιμήσει πλήρως τα οφέλη από τις πρόσφατες εξαγορές, την ενίσχυση των προμηθειών και τις δυνατότητες νέων στρατηγικών κινήσεων.

Στην περίπτωση της Eurobank, η ίδια τιμή-στόχος των 4,9 ευρώ στηρίζεται στη διαφοροποιημένη γεωγραφική παρουσία του ομίλου σε Ελλάδα, Κύπρο και Βουλγαρία, καθώς και στη σημαντική συνεισφορά της ασφαλιστικής δραστηριότητας μέσω της Eurolife.

Για την Τράπεζα Πειραιώς, η τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 11,3 ευρώ. Η Morgan Stanley τη χαρακτηρίζει ως την τράπεζα με τη μεγαλύτερη σύνδεση με την πορεία της ελληνικής οικονομίας, βλέποντας ισχυρή δυναμική στα έσοδα από προμήθειες, τη διαχείριση κεφαλαίων και τις δραστηριότητες ακινήτων.

Γιατί παραμένουν ελκυστικές οι αποτιμήσεις

Παρά το ισχυρό ράλι των τελευταίων ετών, ο οίκος θεωρεί ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με ελκυστικούς όρους.

Σύμφωνα με την ανάλυση, ο κλάδος εμφανίζει περίπου 10% έκπτωση σε όρους δείκτη P/E έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών για το 2028, ενώ ταυτόχρονα προσφέρει:

• Υψηλότερη ανάπτυξη ενσώματης λογιστικής αξίας.
• Αυξημένες προοπτικές μερισμάτων.
• Απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) μεταξύ 14% και 19%.

Παράλληλα, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν από τις πλέον ευαίσθητες στα επιτόκια στην Ευρώπη, στοιχείο που εξακολουθεί να στηρίζει την κερδοφορία τους.

Επιφυλακτική για Εθνική και CrediaBank

Η Morgan Stanley διατηρεί ουδέτερη στάση για την Εθνική Τράπεζα, με τιμή-στόχο τα 17,2 ευρώ.

Ο οίκος αναγνωρίζει τη σταθερότητα και την αμυντική φύση της τράπεζας, ωστόσο προτιμά ιδρύματα που παρουσιάζουν μεγαλύτερη λειτουργική μόχλευση και υψηλότερη έκθεση στην αναπτυξιακή δυναμική της οικονομίας.

Αντίστοιχα, ουδέτερη είναι η αξιολόγηση και για τη CrediaBank, καθώς θεωρείται ότι η αγορά έχει ήδη ενσωματώσει στις αποτιμήσεις της μεγάλο μέρος των αναπτυξιακών προοπτικών.

Ο επόμενος καταλύτης

Η Morgan Stanley βλέπει έναν ακόμη σημαντικό παράγοντα που θα μπορούσε να ενισχύσει τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές τα επόμενα χρόνια.

Πρόκειται για το ενδεχόμενο αναβάθμισης της ελληνικής αγοράς σε ανεπτυγμένη από τους δείκτες STOXX και FTSE το 2026 και από τον MSCI το 2027.

Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να αυξήσει σημαντικά τις εισροές ξένων κεφαλαίων και να ενισχύσει τη θέση της Ελλάδας στους παγκόσμιους επενδυτικούς χάρτες, δημιουργώντας πρόσθετη ζήτηση για τις τραπεζικές μετοχές.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• ΗΠΑ – Ιράν: Το παρασκήνιο της συμφωνίας και τα επόμενα βήματα
• Πως FedEx και BOX NOW αλλάζουν τον χάρτη των παραδόσεων με νέα hubs
• Πρόωρη αποπληρωμή 6,9 δισ. ευρώ από τα μνημονιακά δάνεια – Νέο μήνυμα στις αγορές