Ψήφος εμπιστοσύνης από την S&P στη ΓΕΚ Τέρνα με επενδυτική βαθμίδα – Τι σημαίνει για τον όμιλο

Η S&P Global προχώρησε στην αξιολόγηση της μακροπρόθεσμης πιστοληπτικής ικανότητας του Ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στη βαθμίδα BBB- (investment grade) με σταθερές προοπτικές (Stable Outlook). 

Όπως επισημαίνει, η αξιολόγηση αυτή αντανακλά το ισχυρό επιχειρηματικό προφίλ του ομίλου, την κυρίαρχη θέση του στις υποδομές και τη στρατηγική στροφή προς ένα μοντέλο χαμηλότερου ρίσκου που υπόσχεται υψηλές και σταθερές αποδόσεις σε βάθος χρόνου.

Η S&P Global εστιάζει στο ανθεκτικό χαρτοφυλάκιο παραχωρήσεων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, το οποίο χαρακτηρίζεται από εξαιρετικά μεγάλη διάρκεια και αποτελεί τη ραχοκοκαλιά της κερδοφορίας του ομίλου. 

Οι παραχωρήσεις οδικών αξόνων καλύπτουν πλέον το 85% των συνολικών χιλιομέτρων κυκλοφορίας με διόδια στην Ελλάδα, προσφέροντας μια μοναδική ορατότητα εσόδων. Η μέση διάρκεια του χαρτοφυλακίου υπερβαίνει τα 25 έτη, γεγονός που προσφέρει ένα σημαντικό πλεονέκτημα έναντι διεθνών ομοειδών εταιρειών. Παράλληλα, η οικονομική ανάπτυξη της Ελλάδας, η οποία αναμένεται να υπεραποδώσει έναντι της ευρωζώνης, ενισχύει περαιτέρω τις προοπτικές του ομίλου.

Μεγάλα έργα 

H S&P λέει πως ο όμιλος βρίσκεται σε φάση δυναμικής μετεξέλιξης, έχοντας ολοκληρώσει εμβληματικές κινήσεις όπως η εξαγορά της Αττικής Οδού έναντι 3,3 δισ. ευρώ και η ανάληψη της Εγνατίας Οδού. 

Ο μετασχηματισμός αυτός ενισχύεται από την υλοποίηση μεγάλων έργων greenfield, όπως ο Βόρειος Οδικός Άξονας Κρήτης και το Διεθνές Αεροδρόμιο Καστελίου, με ορίζοντα ολοκλήρωσης το 2028-2030.

Το συνολικό ανεκτέλεστο υπόλοιπο κατασκευών έχει διπλασιαστεί φτάνοντας τα 7 δισ. ευρώ, με το μισό εξ αυτών να αφορά έργα εντός των ίδιων των παραχωρήσεων του ομίλου, εξασφαλίζοντας έτσι σημαντικές εσωτερικές συνέργειες.

Άλμα κερδοφορίας έως το 2028

Οι προβλέψεις της S&P Global για τα οικονομικά μεγέθη της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι ιδιαίτερα ενθαρρυντικές. Το EBITDA αναμένεται να αυξηθεί από τα 600 εκατ. ευρώ το 2025 σε πάνω από 750 εκατ. ευρώ έως το 2028.

Η άνοδος αυτή θα τροφοδοτηθεί από την πλήρη λειτουργία των νέων παραχωρήσεων και την αποενοποίηση των πιο ευμετάβλητων ενεργειακών δραστηριοτήτων. Επιπλέον, τα περιθώρια EBITDA προβλέπεται να ενισχυθούν σημαντικά, φτάνοντας στο 23-24%, καθώς ο κλάδος των παραχωρήσεων, που διαθέτει περιθώρια κέρδους έως και 75%, θα αντιπροσωπεύει το μεγαλύτερο μέρος των εργασιών.

Παρά το σημαντικό ενοποιημένο χρέος που απαιτούν οι μεγάλες επενδύσεις, η δομή του δανεισμού κρίνεται θετικά από τους αναλυτές. Πάνω από το 90% του χρέους είναι μη αναγωγικό, δηλαδή συνδέεται απευθείας με τα έργα χωρίς να επιβαρύνει τη μητρική εταιρεία. 

Η διοίκηση εφαρμόζει συνετή πολιτική διατηρώντας τη μόχλευση σε χαμηλά επίπεδα και εξασφαλίζοντας ισχυρά ταμειακά διαθέματα που αγγίζουν το 1,7 δισ. ευρώ.

Η στενή σχέση με το εγχώριο τραπεζικό σύστημα και η πρόσβαση στην τοπική αγορά χρέους παρέχουν τα απαραίτητα κεφάλαια για τη συνέχιση του επενδυτικού πλάνου ύψους 1,4 δισ. ευρώ για την περίοδο 2026-2028.

Οι προϋποθέσεις για νέα αναβάθμιση

Οι σταθερές προοπτικές της αξιολόγησης βασίζονται στην προσδοκία για έγκαιρη εκτέλεση του οργανικού πλάνου επενδύσεων. Η S&P Global επισημαίνει ότι θα μπορούσε να εξετάσει περαιτέρω θετική ενέργεια εάν ο όμιλος επιτύχει δείκτη FFO προς χρέος πάνω από 13% και αυξήσει τις ελεύθερες ταμειακές ροές του μετά το 2028. 

Συμπερασματικά, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ εδραιώνεται ως ένας κορυφαίος ευρωπαϊκός παίκτης στις υποδομές, με ένα επιχειρηματικό μοντέλο που συνδυάζει την κατασκευαστική υπεροχή με την ασφάλεια των μακροχρόνιων εσόδων.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Εύθραυστη εκεχειρία ΗΠΑ-Ιράν: Νέα πυρά στο Ορμούζ και απειλές Τραμπ προς την Τεχεράνη
• «Καμπανάκι» Fitch για τα οριζόντια μέτρα στην ενέργεια – «Μόνο η Ελλάδα κινήθηκε στοχευμένα»
• ΕΕ–ΗΠΑ: Το τηλεφώνημα που άνοιξε «παράθυρο» για εμπορική συμφωνία έως τον Ιούλιο
• Politico: Το μεγαλύτερο εμπόδιο σε συμφωνία ΗΠΑ – Ιράν ίσως είναι το ego του Τραμπ