Strategy και Metaplanet αντιμέτωπες με αποκλεισμό από τους δείκτες MSCI

• Strategy (MSTR) και Metaplanet (3350) βρίσκονται ξανά στο επίκεντρο της MSCI.
• Η MSCI προτείνει νέο πλαίσιο για τον εντοπισμό και τον αποκλεισμό «μη λειτουργικών εταιρειών».
• Η αξιολόγηση βασίζεται σε πέντε χρηματοοικονομικούς δείκτες και όχι αποκλειστικά στο ποσοστό κρυπτονομισμάτων.
• Η πρόταση θα μπορούσε να οδηγήσει στη διαγραφή των Strategy, Metaplanet και Yellow Cake από τους σχετικούς δείκτες.
• Η δημόσια διαβούλευση της MSCI ολοκληρώνεται στις 30 Σεπτεμβρίου 2026.

Οι κορυφαίες εισηγμένες εταιρείες που διατηρούν Bitcoin στα εταιρικά τους αποθεματικά, Strategy και Metaplanet, βρίσκονται ξανά στο επίκεντρο της MSCI, λίγους μήνες μετά την αποφυγή ενός ειδικού κανόνα που αφορούσε τις εταιρείες με μεγάλη έκθεση στα κρυπτονομίσματα.

Ο χρηματοοικονομικός οργανισμός ξεκίνησε αυτόν τον μήνα νέα διαβούλευση, προτείνοντας τον εντοπισμό και τον αποκλεισμό «μη λειτουργικών εταιρειών» από τους Global Investable Market Indexes της MSCI.

Η προτεινόμενη ταξινόμηση δεν βασίζεται σε ένα συγκεκριμένο όριο κατοχής κρυπτονομισμάτων. Αντίθετα, στηρίζεται σε πέντε χρηματοοικονομικούς δείκτες.

Εάν το νέο φίλτρο εφαρμοζόταν στον MSCI ACWI IMI με βάση τις συμμετοχές σε crypto assets που είχαν οι εταιρείες τον Μάιο του 2026, τρεις εταιρείες θα οδηγούνταν σε διαγραφή: η Strategy, η Metaplanet και η Yellow Cake.

Η τεράστια έκθεση της Strategy στο Bitcoin

Η εισηγμένη στο Nasdaq Strategy έχει συσσωρεύσει σταδιακά συνολικά 840.447 BTC, αξίας περίπου 53,18 δισ. δολαρίων, από το 2020.

Η εταιρεία αποτελεί πλέον τη μεγαλύτερη εισηγμένη εταιρεία παγκοσμίως σε όρους κατοχής Bitcoin, σύμφωνα με τα διαθέσιμα στοιχεία για τα εταιρικά αποθέματα Bitcoin.

Από την πλευρά της, η εισηγμένη στο Τόκιο Metaplanet έχει αποκτήσει 43.000 BTC, συνολικής αξίας άνω των 2 δισ. δολαρίων.

Στη λίστα βρίσκεται και η Yellow Cake, η οποία όμως δεν αποτελεί εταιρεία Bitcoin treasury. Η εταιρεία διατηρεί σημαντική θέση σε ουράνιο, γεγονός που δείχνει ότι η νέα πρόταση της MSCI έχει ευρύτερο πεδίο εφαρμογής.

Πώς λειτουργεί το νέο φίλτρο της MSCI

Η προτεινόμενη διαδικασία αποτελείται από δύο στάδια.

Αρχικά εφαρμόζεται ένας βασικός έλεγχος, ο οποίος εξετάζει εάν τα λειτουργικά περιουσιακά στοιχεία μιας εταιρείας αντιστοιχούν σε περισσότερο από το 50% του συνόλου των περιουσιακών της στοιχείων.

Εφόσον μια εταιρεία περνά αυτό το κριτήριο, δεν υποβάλλεται σε περαιτέρω έλεγχο.

Εάν αποτύχει, ενεργοποιείται ένα δεύτερο φίλτρο αποκλεισμού, το οποίο εξετάζει πέντε διαφορετικούς δείκτες:

• ένταση λειτουργικών περιουσιακών στοιχείων
• ένταση δαπανών
• ταμειακές ροές
• ένταση εύλογης αξίας
• εξάρτηση από κεφάλαια

Μια εταιρεία θεωρείται μη επιλέξιμη για ένταξη στους δείκτες εάν αποτύχει σε τέσσερα από τα πέντε κριτήρια.

Η έμμεση στόχευση στις Bitcoin treasury εταιρείες

Παρότι η MSCI δεν κατονομάζει συγκεκριμένα εταιρικά μοντέλα Bitcoin treasury, η περιγραφή των εταιρειών που θα μπορούσαν να αποκλειστούν παραπέμπει σε ένα μοντέλο που μοιάζει αρκετά με αυτό αρκετών Bitcoin holding companies.

Η MSCI περιγράφει ως μη λειτουργικές τις εταιρείες που δημιουργούν αξία μέσω της συσσώρευσης και κατοχής μη λειτουργικών περιουσιακών στοιχείων, παράγουν περιορισμένες ταμειακές ροές από την κύρια δραστηριότητά τους και βασίζονται σε εξωτερική χρηματοδότηση για την ανάπτυξή τους.

Για εταιρείες που δεν περιλαμβάνονται ήδη στον δείκτη, θα εφαρμόζονται ακόμη αυστηρότερα κριτήρια, με βάση την πιο πρόσφατη μεμονωμένη οικονομική τους κατάσταση.

Η νέα διαβούλευση έρχεται μετά από προηγούμενη πρόταση της MSCI, η οποία είχε ξεκινήσει τον Οκτώβριο του 2025.

Εκείνη η πρόταση στόχευε ειδικά τις «digital asset treasury» εταιρείες, δηλαδή εταιρείες που είχαν τουλάχιστον το 50% των περιουσιακών τους στοιχείων σε Bitcoin ή άλλα κρυπτονομίσματα.

Η αρχική πρόταση περιλάμβανε 39 εταιρείες και προκάλεσε έντονη μεταβλητότητα στην αγορά κρυπτονομισμάτων, καθώς και αντιδράσεις από τον κλάδο.

Τελικά, η MSCI αποφάσισε να αναβάλει την εφαρμογή της συγκεκριμένης πρότασης.

Τίποτα δεν έχει αποφασιστεί ακόμη

Η νέα πρόταση της MSCI βρίσκεται ακόμη σε στάδιο διαβούλευσης.

Ο οργανισμός έχει καλέσει τους συμμετέχοντες στην αγορά να καταθέσουν τις απόψεις τους έως τις 30 Σεπτεμβρίου 2026. Τα αποτελέσματα της διαβούλευσης αναμένεται να ανακοινωθούν περίπου δύο εβδομάδες αργότερα, στις 16 Οκτωβρίου.

Εφόσον η πρόταση υιοθετηθεί, οι αλλαγές θα ενσωματωθούν στην αναθεώρηση των δεικτών τον Νοέμβριο του 2026.

Για τη Strategy και τη Metaplanet, επομένως, το ζήτημα παραμένει ανοιχτό. Η τελική απόφαση της MSCI θα μπορούσε να επηρεάσει όχι μόνο τη θέση τους στους διεθνείς χρηματιστηριακούς δείκτες, αλλά και τη συζήτηση γύρω από το κατά πόσο οι εταιρείες που χρησιμοποιούν το Bitcoin ως βασικό εταιρικό περιουσιακό στοιχείο μπορούν να αντιμετωπίζονται ως παραδοσιακές λειτουργικές επιχειρήσεις.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Bitcoin: Υποχώρηση στα 63.500 δολ., με το βλέμμα στη Fed – Οι επόμενοι καταλύτες
• Ο Ζελένσκι ζητά από τις ΗΠΑ το 5% των πυραύλων Patriot για την Ουκρανία
• Τουρκία: Σε νέο κόμμα ο φυλακισμένος δήμαρχος της Κωνσταντινούπολης, Εκρέμ Ιμάμογλου