UBS: Γιατί γίνονται ξανά «ελκυστικές» οι ευρωπαϊκές μετοχές – Το μεγάλο στοίχημα στις τράπεζες

Επίλεξέ μας ως προτιμώμενη πηγή στο Google

Η UBS αναβαθμίζει τις ευρωπαϊκές μετοχές και τις τράπεζες σε «ελκυστικές», εκτιμώντας ότι η αποκλιμάκωση της ενεργειακής και γεωπολιτικής αβεβαιότητας ανοίγει τον δρόμο για ισχυρότερη ανάπτυξη και επιστροφή των εταιρικών κερδών.

Η UBS αναβαθμίζει την Ευρωζώνη, την Ευρώπη και τις ευρωπαϊκές τράπεζες από «Neutral» σε «Attractive».
Περιμένει συνολική αύξηση των εταιρικών κερδών στην Ευρωζώνη κατά 25% μέσα στο 2026 και το 2027.
Αυξάνει τον στόχο για τον Euro Stoxx 50 στις 6.900 μονάδες για τον Ιούνιο του 2027.

Η UBS αλλάζει στάση απέναντι στις ευρωπαϊκές αγορές και κάνει το χαρτοφυλάκιό της πιο επιθετικό, ποντάροντας ότι η επόμενη φάση της ανόδου δεν θα περιοριστεί σε λίγες μεγάλες και αμυντικές μετοχές.

Ο ελβετικός επενδυτικός οίκος αναβαθμίζει την Ευρωζώνη, την ευρωπαϊκή αγορά συνολικά και τον τραπεζικό κλάδο σε «Attractive» από «Neutral». Την ίδια στιγμή, περιορίζει την έκθεσή του σε περισσότερο αμυντικές επιλογές, υποβαθμίζοντας την Ελβετία και το real estate σε «Neutral» από «Attractive».

Η μετατόπιση αυτή αποτυπώνει την εκτίμηση ότι, καθώς οι τιμές της ενέργειας παραμένουν υπό έλεγχο και οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι υποχωρούν, οι επενδυτές θα αρχίσουν να εστιάζουν περισσότερο στη βελτίωση της πραγματικής οικονομίας, της πιστωτικής δραστηριότητας και των εταιρικών κερδών.

Η UBS έχει ήδη επισημάνει ότι η Ευρωζώνη μπορεί να ωφεληθεί από μια κυκλική ανάκαμψη, την επιστροφή της κερδοφορίας και την ισχυρότερη κατάσταση των ευρωπαϊκών τραπεζών.

Νέος στόχος για τον Euro Stoxx 50

Στο πλαίσιο της αναβάθμισης, η UBS ανεβάζει τον στόχο για τον Euro Stoxx 50 τον Ιούνιο του 2027 στις 6.900 μονάδες, από 6.600 μονάδες προηγουμένως.

Πίσω από τη νέα πρόβλεψη βρίσκεται η εκτίμηση ότι τα εταιρικά κέρδη στην Ευρωζώνη ετοιμάζονται να βγουν από μια περίοδο τριετούς στασιμότητας.

Οι αναλυτές περιμένουν ότι τα κέρδη θα αυξηθούν συνολικά κατά περίπου 25% μέσα στο 2026 και το 2027, δημιουργώντας τη βάση για περαιτέρω άνοδο των μετοχών ακόμη και μετά την ήδη ισχυρή πορεία της ευρωπαϊκής αγοράς.

Το στοίχημα της UBS δεν βασίζεται, επομένως, μόνο στην υποχώρηση του γεωπολιτικού κινδύνου. Βασίζεται κυρίως στην εκτίμηση ότι ξεκινά ένας νέος κύκλος εταιρικής κερδοφορίας.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΑΚΟΜΑ

Γιατί οι επενδυτές αγοράζουν δολάριο, αλλά αποφεύγουν τα αμερικανικά ομόλογα

17/07/2026

Γιατί ξεχωρίζουν οι τράπεζες

Οι ευρωπαϊκές τράπεζες βρίσκονται στο επίκεντρο της νέας στρατηγικής. Η UBS θεωρεί ότι ο κλάδος μπορεί να στηριχθεί στην αυξανόμενη ζήτηση για δάνεια, στην εντονότερη δραστηριότητα στις κεφαλαιαγορές και σε ένα περιβάλλον επιτοκίων που γίνεται περισσότερο προβλέψιμο.

Παράλληλα, οι αποτιμήσεις των τραπεζών παραμένουν, σύμφωνα με τον οίκο, λογικές σε σχέση με τις προοπτικές κερδοφορίας τους.

Οι ευρωπαϊκές τράπεζες αναμένεται επίσης να επωφεληθούν από την ανάκαμψη των καθαρών εσόδων από τόκους. Προηγούμενες εκτιμήσεις της UBS προέβλεπαν αύξηση των εσόδων του κλάδου κατά περίπου 30 δισ. ευρώ μέσα στο 2026 και το 2027, καθώς η πιστωτική επέκταση και οι στρατηγικές αντιστάθμισης περιορίζουν την πίεση από τα χαμηλότερα επιτόκια.

Αυτό διαφοροποιεί τη σημερινή εικόνα από προηγούμενους κύκλους, όταν η πτώση των επιτοκίων θεωρούνταν σχεδόν αυτόματα αρνητική για τις τράπεζες.

Η άνοδος αναμένεται να διευρυνθεί

Κρίσιμο στοιχείο της στρατηγικής της UBS είναι η προσδοκία ότι περισσότεροι κλάδοι και περισσότερες μετοχές θα αρχίσουν να συμμετέχουν στην άνοδο.

Μέχρι σήμερα, μεγάλο μέρος των κερδών στις ευρωπαϊκές αγορές προήλθε από περιορισμένο αριθμό εταιρειών και θεματικών. Η UBS περιμένει ότι η ανάκαμψη θα διευρυνθεί σε επιχειρήσεις που συνδέονται πιο άμεσα με τον οικονομικό κύκλο και είχαν μείνει πίσω.

Για τον λόγο αυτόν, ο οίκος προτιμά εταιρείες με διαρθρωτική ανάπτυξη αλλά λογικές αποτιμήσεις, καθώς και μετοχές που μπορούν να ωφεληθούν από την ενίσχυση της οικονομικής δραστηριότητας.

Η UBS είχε ήδη υποβαθμίσει τον ευρωπαϊκό κλάδο τεχνολογίας σε «Neutral» τον Ιούνιο, δείχνοντας ότι δεν περιμένει η επόμενη φάση της αγοράς να στηριχθεί αποκλειστικά στις μετοχές ανάπτυξης.

Οι κλάδοι και οι αγορές που προτιμά

Εκτός από τις τράπεζες, η UBS εμφανίζεται θετική για:

τις εταιρείες προαιρετικών καταναλωτικών αγαθών,
τη βιομηχανία,
τον κλάδο της υγείας,
και τη γερμανική χρηματιστηριακή αγορά.

Οι βιομηχανικές επιχειρήσεις μπορούν να ωφεληθούν από την ανάκαμψη των επενδύσεων και τις αυξημένες δαπάνες για υποδομές, ενέργεια και άμυνα.

Οι εταιρείες καταναλωτικών αγαθών που δεν θεωρούνται πρώτης ανάγκης επωφελούνται περισσότερο όταν βελτιώνεται η εμπιστοσύνη και αυξάνεται η διαθέσιμη δαπάνη των νοικοκυριών.

Η Γερμανία, από την πλευρά της, αποτελεί ένα από τα πιο καθαρά στοιχήματα στην ευρωπαϊκή κυκλική ανάκαμψη, λόγω του μεγάλου βάρους της βιομηχανίας και της προσδοκίας για αυξημένες δημόσιες και ιδιωτικές επενδύσεις.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές δεν είναι πλέον φθηνές

Η αναβάθμιση δεν σημαίνει ότι η UBS θεωρεί την Ευρώπη υποτιμημένη. Ο Euro Stoxx διαπραγματεύεται με δείκτη τιμής προς κέρδη περίπου 14,9 φορές, αποτίμηση που βρίσκεται κατά 16% υψηλότερα από τον μέσο όρο των τελευταίων 20 ετών.

Με άλλα λόγια, οι ευρωπαϊκές μετοχές δεν αποτελούν πλέον την εμφανώς φθηνή εναλλακτική απέναντι στη Wall Street.

Η UBS εκτιμά, ωστόσο, ότι το premium μπορεί να δικαιολογηθεί, επειδή η περιοχή βρίσκεται στα πρώτα στάδια ενός νέου κύκλου κερδοφορίας. Εφόσον οι προβλέψεις για τα κέρδη επιβεβαιωθούν, οι σημερινές αποτιμήσεις θα μπορούσαν να αποδειχθούν λιγότερο απαιτητικές απ’ όσο δείχνουν.

Η θετικότερη στάση απέναντι στην Ευρώπη δεν περιορίζεται μόνο στην UBS. Και άλλοι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι έχουν αυξήσει πρόσφατα τους στόχους τους για τις ευρωπαϊκές αγορές, επικαλούμενοι την αποκλιμάκωση των ενεργειακών πιέσεων, την ανάκαμψη της οικονομίας και τις ισχυρότερες προοπτικές κερδοφορίας.

Τι μπορεί να ανατρέψει το θετικό σενάριο

Το βασικό σενάριο παραμένει ευάλωτο σε μια νέα άνοδο των τιμών της ενέργειας, σε γεωπολιτική κλιμάκωση ή σε ασθενέστερη από την αναμενόμενη ανάπτυξη.

Εάν το πετρέλαιο επιστρέψει σε υψηλά επίπεδα, οι ευρωπαϊκές επιχειρήσεις θα βρεθούν ξανά αντιμέτωπες με αυξημένο κόστος, ενώ οι καταναλωτές θα χάσουν μέρος της αγοραστικής τους δύναμης.

Αντίστοιχα, μια απογοητευτική πορεία της πιστωτικής ζήτησης ή των εταιρικών κερδών θα έθετε υπό αμφισβήτηση το επιχείρημα ότι οι υψηλότερες αποτιμήσεις είναι δικαιολογημένες.