UBS: Σε τροχιά ανόδου οι ελληνικές τράπεζες – Ισχυρά αποτελέσματα, αναβαθμίσεις και νέοι στόχοι
Με αισιόδοξα μηνύματα ξεκίνησε το 2025 για τις ελληνικές τράπεζες, καθώς οι ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου οδήγησαν σε αναθεώρηση των εκτιμήσεων για τα ετήσια κέρδη προς τα πάνω και ενίσχυσαν το επενδυτικό αφήγημα γύρω από τον τραπεζικό κλάδο. Η UBS σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να ξεχωρίζουν θετικά έναντι των ευρωπαϊκών ομολόγων τους, τόσο σε επίπεδο αποτιμήσεων όσο και θεμελιωδών μεγεθών.
Οι αναθεωρημένες εκτιμήσεις για τα καθαρά κέρδη ανά μετοχή (EPS) τοποθετούν την αύξηση για το 2025 στο +3,8% για τη Eurobank, +3,0% για την Alpha Bank, +2,7% για την Εθνική Τράπεζα και +2,2% για την Πειραιώς. Αντίστοιχα, αναθεωρήθηκαν και οι τιμές στόχοι για τις μετοχές: στα 3 ευρώ για την Alpha, €12,20 για την ΕΤΕ, €3,30 για τη Eurobank και €6,70 για την Πειραιώς.
Η Eurobank εμφανίζεται ως η πλέον ελκυστική επιλογή για το 2025, με συνδυασμό ανάπτυξης και αποδόσεων, ενώ η Alpha ξεχωρίζει ως προς την αύξηση των κερδών ανά μετοχή – εκτίμηση +13% ετησίως για την επόμενη τριετία – χάρη στο πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών. Η Τράπεζα Πειραιώς παρουσιάζει περιθώρια επανατιμολόγησης λόγω της σχετικής κερδοφορίας της, ενώ η Εθνική Τράπεζα παραμένει η πιο ισορροπημένη επενδυτική επιλογή, με ισχυρή κεφαλαιακή βάση και δυνατότητες εκπλήξεων ως προς τις μελλοντικές διανομές.
Παρά τη μείωση του καθαρού επιτοκιακού εσόδου (ΝΙΙ) λόγω της πτώσης του Euribor, οι τράπεζες διατηρούν τη στόχευσή τους για το έτος. Η Eurobank εμφανίζει αύξηση 1,7%, η Alpha σταθερότητα, ενώ ΕΤΕ και Πειραιώς προβλέπεται να υποχωρήσουν κατά 10,5% και 8,7% αντίστοιχα.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον συγκεντρώνουν οι κινήσεις εξαγορών. Η Eurobank μετά την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας στην Κύπρο, σχεδιάζει επέκταση σε Βουλγαρία και Λουξεμβούργο. Η Alpha ετοιμάζεται για τις εξαγορές των Astrobank και Axia, ενώ η Πειραιώς προχωρά στην εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής.
Η κεφαλαιακή εικόνα παραμένει υγιής. Η Εθνική ενισχύει τον δείκτη CET1 στο 18,7%, η Eurobank διατηρεί τον δείκτη στο 15,2%, ενώ η Alpha και η Πειραιώς πραγματοποιούν επιλεκτικές κινήσεις ενίσχυσης και αναδιάρθρωσης των ισολογισμών τους.
Συνολικά, η UBS εκτιμά ότι το θετικό momentum για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο θα συνεχιστεί, με θεμέλιο την ανθεκτική κερδοφορία, την αύξηση της εταιρικής πίστης και τη στρατηγική εστίαση σε εξαγορές και επενδυτική αναδιάταξη.
