Η Goldman Sachs βλέπει ευκαιρία εκεί όπου η αγορά φοβάται: Το στοίχημα στις Big Tech
Η υποχώρηση των τεχνολογικών μετοχών αλλάζει τους όρους του επενδυτικού στοιχήματος για το 2027. Για τη Goldman Sachs, οι χαμηλότερες αποτιμήσεις δημιουργούν ευκαιρίες σε εταιρείες που μπορούν να διατηρήσουν την ανάπτυξή τους, σε μια χρονιά κατά την οποία η αύξηση των εταιρικών κερδών αναμένεται να επιβραδυνθεί αισθητά.
Η ομάδα στρατηγικής με επικεφαλής τον Πίτερ Οπενχάιμερ προκρίνει τις αγορές των ΗΠΑ και της Ιαπωνίας, με στόχο τις 8.700 μονάδες για τον S&P 500 στους επόμενους 12 μήνες, που αντιστοιχεί σε περιθώριο ανόδου περίπου 14%, σύμφωνα με το σχετικό δημοσίευμα.
Ο στόχος των 8.700 μονάδων έχει αποτυπωθεί και σε δημοσιευμένη ανάλυση της Goldman, η οποία συνδέει τη συνέχιση της ανόδου κυρίως με την αύξηση των κερδών και όχι με την προθυμία των επενδυτών να πληρώνουν ολοένα υψηλότερες αποτιμήσεις.
Γιατί η Goldman βλέπει «άμυνα» στην τεχνολογία
Το πιο ενδιαφέρον σημείο της στρατηγικής αφορά τους hyperscalers, τους μεγάλους τεχνολογικούς ομίλους που αναπτύσσουν υποδομές cloud και τεχνητής νοημοσύνης.
Οι ανησυχίες για το κόστος και την απόδοση των επενδύσεων στην AI έχουν επιβαρύνει τις μετοχές τους. Ο Nasdaq 100 έχει υποχωρήσει περίπου 9% από το υψηλό των αρχών Οκτωβρίου, ενώ η αναταραχή γύρω από τη Nvidia έχει προσθέσει αβεβαιότητα στον κλάδο.
Η Goldman εκτιμά ότι οι απώλειες έχουν καταστήσει τις αποτιμήσεις των μεγάλων παρόχων cloud ελκυστικές σε σχέση με τα ιστορικά τους επίπεδα. Πρόκειται για αξιολόγηση της τράπεζας, χωρίς αυτό να σημαίνει ότι όλες οι συγκεκριμένες μετοχές βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλές αποτιμήσεις.
Οι στρατηγικοί αναλυτές αντιμετωπίζουν τον κλάδο —και ειδικά τους hyperscalers— ως αμυντική επενδυτική επιλογή, δίνοντας βάρος στην αντοχή των ισολογισμών τους. Παρά την πίεση στις ταμειακές ροές, θεωρούν ότι δείκτες όπως το καθαρό χρέος προς ίδια κεφάλαια παραμένουν υγιείς.
Η λογική τους είναι ότι εταιρείες με ισχυρή οικονομική βάση και διατηρήσιμες προοπτικές ανάπτυξης μπορούν να προσελκύσουν κεφάλαια όταν οι ευκαιρίες αύξησης κερδών περιορίζονται. Ο χαρακτηρισμός «αμυντική», ωστόσο, αφορά αυτή την εκτίμηση ανθεκτικότητας και δεν αποκλείει έντονες χρηματιστηριακές διακυμάνσεις.
Τα κέρδη συνεχίζουν να αυξάνονται, αλλά με χαμηλότερη ταχύτητα
Η αισιοδοξία για τις μετοχές συνυπάρχει με πιο συγκρατημένες προβλέψεις για την κερδοφορία.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις που παρατίθενται στο σημείωμα, η αύξηση των κερδών ανά μετοχή του S&P 500 αναμένεται να επιβραδυνθεί στο 11% το 2027, από 36% το 2026. Για τον Stoxx Europe 600, προβλέπεται υποχώρηση του ρυθμού αύξησης στο 7%, από 18%.
Πρόκειται για επιβράδυνση της αύξησης, όχι για πρόβλεψη μείωσης των συνολικών κερδών. Η διάκριση αυτή εξηγεί γιατί η τράπεζα εξακολουθεί να βλέπει περιθώριο ανόδου στις αγορές.
Κατά την Goldman, όσο η ανάπτυξη γίνεται πιο δυσεύρετη, τόσο μεγαλύτερη σημασία αποκτούν οι εταιρείες που μπορούν να τη διατηρήσουν σε βάθος χρόνου. Οι χαμηλότερες αποτιμήσεις ορισμένων τέτοιων επιχειρήσεων αποτελούν τη βάση του επενδυτικού της επιχειρήματος.
ΗΠΑ και Ιαπωνία μπροστά, επιφυλάξεις για την Ευρώπη
Στη γεωγραφική κατανομή, η τράπεζα προτιμά τις ΗΠΑ και την Ιαπωνία, ενώ διατηρεί σύσταση underweight για την Ευρώπη: εισηγείται δηλαδή μικρότερη έκθεση στις ευρωπαϊκές μετοχές σε σχέση με τον αντίστοιχο δείκτη αναφοράς.
Ως βασικούς κινδύνους για την περιοχή επισημαίνει τα ζητήματα δημόσιου χρέους και το πυκνό πολιτικό ημερολόγιο της επόμενης χρονιάς. Η στάση αυτή διατηρείται παρά το νέο ρεκόρ του Stoxx Europe 600 μέσα στην εβδομάδα, το οποίο στηρίχθηκε στα εταιρικά αποτελέσματα και στη μετακίνηση κεφαλαίων από την τεχνολογία.
Η στρατηγική της Goldman ευνοεί επίσης εταιρείες και κλάδους που μπορούν να επωφεληθούν από χαμηλότερες αποδόσεις ομολόγων, αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και πτώση του πετρελαίου.
Το στοίχημα για το 2027 βασίζεται έτσι σε έναν συγκεκριμένο συνδυασμό: θετική, έστω βραδύτερη, αύξηση κερδών και πιο ελκυστικές τιμές εισόδου σε επιχειρήσεις με μακροπρόθεσμες προοπτικές. Η πορεία των επενδύσεων στην AI και η απόδοσή τους παραμένουν καθοριστικές για την επιβεβαίωσή του.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- Τζένσεν Χουάνγκ: Από ένα εστιατόριο το 1993 σε μια αυτοκρατορία 4 τρισ. δολαρίων
- Ο λογαριασμός των 13,87 δισ. ευρώ – Ποιοι σηκώνουν το βάρος της φορολογίας εισοδήματος
- Ποιοι αθλητές «πουλάνε» περισσότερο το 2026: Το ιστορικό ρεκόρ του Γιάννη Αντετοκούνμπο
- DBRS: Πώς η Ελλάδα εκτόξευσε τα φορολογικά έσοδα και τα πρωτογενή πλεονάσματα
