Γερμανία: Ο δείκτης Ifo σημειώνει ελαφρά βελτίωση
Ο δείκτης επιχειρηματικού κλίματος Ifo στη Γερμανία αυξήθηκε από 88,6 σε 89,0 μονάδες τον Αύγουστο, καταγράφοντας το έκτο συνεχόμενο θετικό αποτέλεσμα. Παρά τη βελτίωση των προσδοκιών των επιχειρήσεων, η αξιολόγηση της τρέχουσας οικονομικής κατάστασης παραμένει πρακτικά σταθερά χαμηλή, υποδηλώνοντας ότι οι εταιρείες εξακολουθούν να αντιμετωπίζουν σημαντικές προκλήσεις.
Βελτίωση του συνολικού δείκτη, αλλά πτώση της διάθεσης σε όλους τους κλάδους
Ο συνολικός δείκτης Ifo κατέγραψε ελαφρά άνοδο, κυρίως λόγω της βελτίωσης των επιχειρηματικών προσδοκιών. Ο υποδείκτης αυτός έχει φτάσει σε επίπεδα που παρατηρήθηκαν τελευταία φορά στις αρχές του 2022, πριν από την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία. Αντίθετα, η εκτίμηση για την τρέχουσα κατάσταση των επιχειρήσεων παρουσίασε μικρή επιδείνωση, δείχνοντας ότι η ανάκαμψη της πραγματικής οικονομίας παραμένει περιορισμένη.
Παρά την άνοδο του συνολικού δείκτη, η διάθεση των επιχειρήσεων σε όλους τους επιμέρους κλάδους παρουσίασε μικρή υποχώρηση. Το φαινόμενο αυτό αποδίδεται στη μεθοδολογία υπολογισμού του δείκτη: ο συνολικός δείκτης προκύπτει από μη εποχικά προσαρμοσμένα στοιχεία των επιμέρους κλάδων και στη συνέχεια προσαρμόζεται εποχικά, με αποτέλεσμα να μην αντιστοιχεί ακριβώς στο άθροισμα των επιμέρους δεικτών. Οι αναλυτές θεωρούν ότι ο συνολικός, πιο σταθερός δείκτης αντανακλά καλύτερα τις τάσεις της αγοράς από τους πιο ευμετάβλητους επιμέρους δείκτες.
Η «παλιά» κανόνα του Ifo και οι προοπτικές της οικονομίας
Σύμφωνα με την παλιά εμπειρική «κανόνα» του Ifo, ένας κάτω σημείο της οικονομίας υποδηλώνεται όταν ο δείκτης αυξάνεται τρεις φορές συνεχόμενα. Με το φετινό έκτο συνεχόμενο θετικό αποτέλεσμα, η προϋπόθεση αυτή πληρούται. Ωστόσο, η ιστορία δείχνει ότι αυτός ο κανόνας δεν είναι απόλυτος: γύρω στο τέλος του 2022 και στις αρχές του 2023 ο δείκτης είχε επίσης αυξηθεί έξι φορές συνεχόμενα, χωρίς να ακολουθήσει ουσιαστική ανάκαμψη, καθώς η γερμανική οικονομία εισήλθε ξανά σε φάση ύφεσης.
Η διαφορά σήμερα είναι ότι η αύξηση του δείκτη βασίζεται στην βελτίωση των επιχειρηματικών προσδοκιών, αλλά και στις μείώσεις των επιτοκίων της ΕΚΤ και σε μια πιο επεκτατική δημοσιονομική πολιτική, που αναμένεται να αντισταθμίσει τις αρνητικές συνέπειες των υψηλότερων αμερικανικών δασμών. Παράλληλα, ο συνδυασμένος δείκτης των αγοραστών (PMI) έχει επίσης βελτιωθεί, υποδηλώνοντας μια πιθανή ανάκαμψη της οικονομίας τους επόμενους μήνες.
Συμπέρασμα: Ήπια, αλλά υπαρκτή ανάκαμψη
Ο αργός και σταθερός ρυθμός αύξησης του δείκτη Ifo υποδεικνύει ότι η αναμενόμενη ανάκαμψη της γερμανικής οικονομίας θα είναι μετριοπαθής. Παρόλα αυτά, η βελτίωση των επιχειρηματικών προσδοκιών, σε συνδυασμό με τις θετικές ενδείξεις από τους δείκτες PMI, δημιουργεί μια συγκρατημένη αισιοδοξία για τους επόμενους μήνες.
Η προσεκτική παρακολούθηση των επιμέρους κλάδων και των συνολικών δεικτών θα είναι κρίσιμη για την εκτίμηση της πραγματικής δυναμικής της γερμανικής οικονομίας και των επιπτώσεων σε ολόκληρη την Ευρωζώνη.
