Jefferies για Πειραιώς: Μερισματική «βόμβα» 5 δισ. ευρώ και απόδοση 18% RoaTBV έως το 2030
- Η Τράπεζα Πειραιώς θέτει στόχο για RoaTBV περίπου 18% έως το 2030 (από 15,5% το 2025), με εύρος 15-18% κατά την αναφερόμενη περίοδο. Παράλληλα, ο στόχος για CTI είναι 30% ως το 2028.
- Όσον αφορά τις διανομές, η Τράπεζα στοχεύει πλέον σε σταθερή αύξηση των πληρωμών ως 65% (από 55% το 2025) – περίπου 5 δισ. ευρώ θα διανεμηθούν την περίοδο 2025-2030 ή περίπου 50% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης.
- Ο στόχος CET1 μειώνεται στο 12,5% ή με απόθεμα 200 μ.β. πάνω από το P2G.
Μέσω ενός δυναμικού Στρατηγικού Σχεδίου για την περίοδο 2026-2030, η Τράπεζα Πειραιώς επαναπροσδιορίζει τον οδικό της χάρτη, στοχεύοντας σε κορυφαίες αποδόσεις και γενναιόδωρες ανταμοιβές για τους μετόχους της.
Η Jefferies, αναλύοντας τους νέους στόχους, εστιάζει στην εντυπωσιακή δέσμευση για συνολικές διανομές ύψους 5 δισ. ευρώ και στην αναθεώρηση του δείκτη RoaTBV προς το 18%.
Με το βλέμμα στραμμένο στον διπλασιασμό του μερίσματος ανά μετοχή και την περαιτέρω θωράκιση του ισολογισμού, ο διεθνής οίκος δίνει το «πράσινο φως» για σημαντικά περιθώρια ανόδου, θέτοντας τον πήχη για τη μετοχή στα €8,60.
Ειδικότερα, η Τράπεζα Πειραιώς δημοσίευσε το Στρατηγικό της Σχέδιο για την περίοδο 2026-2030, που περιλαμβάνει αναθεωρημένους χρηματοοικονομικούς στόχους.
Η Τράπεζα ανεβάζει τους στόχους της με υψηλότερο RoaTBV και βελτιωμένες διανομές προς τους μετόχους. Οι προοπτικές ανάπτυξης παραμένουν ελκυστικές με CAGR κερδών ανά μετοχή (EPS) 10% και αύξηση περίπου 17% στο DPS κατά την περίοδο 2026-2030 (στόχος 0,8 ευρώ το 2030, διπλάσιο από το επίπεδο του 2025).
Χρηματοοικονομικοί στόχοι
- Ο στόχος είναι RoaTBV 18% έως το 2030, με εύρος 15%-18% κατά την περίοδο (15,5% το 2025). Σε σύγκριση με τον προηγούμενο στόχο για το 2028, το RoaTBV αυξήθηκε στο 16,5% (από ~15%) με το 2026 αναθεωρημένο στο 15% από 14% προηγουμένως (σύμφωνο με την VA Consensus).
- CAGR καθαρών κερδών 10%: Βάσει των οδηγιών TBV 9,5-10 δισ. ευρώ, αυτό αντιστοιχεί σε καθαρά κέρδη περίπου 1,8 δισ. ευρώ το 2028 (από 1,1 δισ. το 2025), δηλαδή CAGR καθαρών κερδών περίπου 10%.
Βασικοί παράγοντες P+L
- NII αναμένεται CAGR 6-7%, υποστηριζόμενο από CAGR χορηγήσεων 8% κατά την περίοδο 2025-2030, κυρίως από ελληνικές εταιρείες (9% CAGR) και υποστηριζόμενο από στεγαστικά και καταναλωτικά δάνεια.
- Αύξηση τελών (Fee growth) CAGR 4-5% κατά την περίοδο, με ρυθμούς 13-16% για WAM και Ασφάλιση.
- Δείκτης κόστους προς έσοδα (Cost to income) <35% έως το 2028 και μειούμενος περίπου 30% το 2030.
- CoR 40 μ.β. κατά την περίοδο πρόβλεψης, με NPE ratio να υποχωρεί στο 1,5% (από 2% το 2025).
Στόχος CET1 και διανομές
- Ο στόχος CET1 μειώνεται στο 12,5%, αντιστοιχώντας σε απόθεμα ~200 μ.β. πάνω από το P2G.
- Η Τράπεζα στοχεύει να διπλασιάσει το DPS από 0,40 ευρώ το 2025 σε 0,80 ευρώ το 2030.
- Ποσοστό διανομής 65% (από 55% σήμερα), με στόχο σταθερή αύξηση των πληρωμών και του μερίσματος ανά μετοχή.
- Διανομή περίπου 5 δισ. ευρώ την περίοδο 2025-2030 ή περίπου 50% της κεφαλαιοποίησης.
Εθνική Ασφαλιστική
- Τα ασφάλιστρα αναμένεται να φτάσουν περίπου 1,6 δισ. ευρώ έως το 2030 από 0,8 δισ. το 2025.
Guidance 2026
- RoaTBV 15% για το 2026 (από ~14%).
- EPS 0,9 ευρώ παραμένει αμετάβλητο.
- Ενεργά δάνεια >40 δισ. ευρώ, στόχος περίπου 7% (από 11% το 2025).
- CTI <35% και CoR 50 μ.β. σχεδόν αμετάβλητα.
- NIM 210 μ.β. από 220 μ.β. το 2025.
- CET1 13% για το 2026.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Jefferies δίνει τιμή-στόχο για την Πειραιώς στα €8,60, ενσωματώνοντας αύξηση +16% από τα τρέχοντα επίπεδα.
