Από το ράλι του AI, έως το ενεργειακό σοκ – Τα σενάρια της UBS για τις αγορές

• Η UBS διατηρεί θετική στάση για τις μετοχές στους επόμενους 12 μήνες και τοποθετεί τον S&P 500 στις 8.200 μονάδες έως τον Ιούνιο του 2027.
• Το βασικό σενάριο στηρίζεται στην ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας, στις επενδύσεις στην Τεχνητή Νοημοσύνη και στην ισχυρή πιστωτική επέκταση.
• Στο bull case, η γρήγορη ομαλοποίηση στα Στενά του Ορμούζ και η επιτάχυνση της AI μπορούν να οδηγήσουν σε διψήφια άνοδο των δεικτών.

Η UBS βλέπει περιθώρια ανόδου για τις διεθνείς μετοχές, αλλά προειδοποιεί ότι η γεωπολιτική αστάθεια και το ενεργειακό σοκ μπορούν να αλλάξουν γρήγορα τους όρους του παιχνιδιού.

Συγκεκριμένα, η UBS διατηρεί το βασικό της σενάριο για υψηλότερες μετοχικές αγορές στο επόμενο 12μηνο, παρά τις αναταράξεις στο γεωπολιτικό μέτωπο και τους κινδύνους που συνδέονται με την ενέργεια και τις εμπορικές ροές. Ο ελβετικός οίκος εκτιμά ότι ο S&P 500 μπορεί να φτάσει τις 8.200 μονάδες έως τον Ιούνιο του 2027, καθώς η επενδυτική δυναμική γύρω από την Τεχνητή Νοημοσύνη, η ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και οι δημοσιονομικές δαπάνες διεθνώς εξακολουθούν να στηρίζουν τα εταιρικά κέρδη.

Η κεντρική εκτίμηση της UBS είναι ότι οι βασικοί χρηματιστηριακοί δείκτες μπορούν να καταγράψουν άνοδο περίπου 5% στους επόμενους 12 μήνες. Παράλληλα, θεωρεί ότι και οι επενδύσεις σταθερού εισοδήματος θα παραμείνουν ελκυστικές, καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν περιθώριο αποκλιμάκωσης έως το τέλος του έτους και στη συνέχεια.

Το βασικό σενάριο: Ανθεκτική οικονομία και επενδύσεις στην AI

Στο βασικό σενάριο, η UBS εκτιμά ότι η διέλευση πλοίων από τα Στενά του Ορμούζ θα αρχίσει να αποκαθίσταται σταδιακά. Η πλήρης επιστροφή στα επίπεδα πριν από την κρίση ενδέχεται να χρειαστεί δύο έως τρεις μήνες, ωστόσο η αγορά αναμένεται να απορροφήσει μέρος της πίεσης χωρίς να εκτροχιαστεί η παγκόσμια οικονομία.

Το πετρέλαιο Brent προβλέπεται να παραμείνει πάνω από τα προ της κρίσης επίπεδα για το υπόλοιπο του έτους, με την ενεργειακή επιβάρυνση να επιδρά περισσότερο στις οικονομίες της Ευρώπης και της Ασίας που εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από εισαγωγές πετρελαίου.

Η UBS προβλέπει ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα κινηθεί κάτω από την τάση της φέτος. Παρ’ όλα αυτά, θεωρεί ότι οι ΗΠΑ μπορούν να αντέξουν το πρόσφατο ενεργειακό σοκ και να συνεχίσουν να αναπτύσσονται με ρυθμό περίπου 2% ή ελαφρώς χαμηλότερα.

Στο μέτωπο του πληθωρισμού, η εκτίμηση είναι ότι οι τιμές θα δεχθούν βραχυπρόθεσμα νέα ώθηση, χωρίς όμως να αποσταθεροποιηθούν οι προσδοκίες γύρω από τους στόχους των κεντρικών τραπεζών. Η UBS αναμένει νέα αύξηση επιτοκίων από την ΕΚΤ εντός του 2026, ενώ τοποθετεί την επιστροφή της Fed σε κύκλο μειώσεων στις αρχές του 2027.

Bull και bear case: Οι δύο δρόμοι πέρα από το βασικό σενάριο

Η UBS υπογραμμίζει ότι η πολιτική και γεωπολιτική αβεβαιότητα καθιστούν απαραίτητη την αξιολόγηση εναλλακτικών διαδρομών για τις αγορές.

Στο bull case, στο οποίο αποδίδει πιθανότητα 20%, τα Στενά του Ορμούζ ανοίγουν γρήγορα και οι μεταφορές δείχνουν σαφή επιστροφή προς τα προπολεμικά επίπεδα έως τα τέλη Ιουλίου 2026. Σε αυτή την περίπτωση, το πετρέλαιο σταθεροποιείται κάτω από τα 80 δολάρια το βαρέλι και το γεωπολιτικό ασφάλιστρο κινδύνου υποχωρεί ταχύτερα.

Επιπλέον ώθηση μπορεί να δώσει μια ισχυρότερη του αναμενόμενου επιτάχυνση των επενδύσεων και της υιοθέτησης εφαρμογών Τεχνητής Νοημοσύνης. Μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να ενισχύσει τις πωλήσεις, να βελτιώσει την παραγωγικότητα και να στηρίξει την κερδοφορία των επιχειρήσεων, ανοίγοντας τον δρόμο για διψήφιες αποδόσεις στους βασικούς δείκτες έως το τέλος του έτους.

Στο bear case, επίσης με πιθανότητα 20%, η UBS εξετάζει το ενδεχόμενο παρατεταμένης διαταραχής στις ροές πετρελαίου μέσω των Στενών του Ορμούζ για ακόμη τρεις έως έξι μήνες, σε συνδυασμό με εκτεταμένες ζημιές σε ενεργειακές υποδομές στη Μέση Ανατολή.

Υπό αυτές τις συνθήκες, το Brent θα μπορούσε να εκτιναχθεί στα 150 έως 200 δολάρια το βαρέλι μέσα στο επόμενο τρίμηνο, πριν ακολουθήσει πτώση λόγω καταστροφής της ζήτησης. Η UBS εντοπίζει ακόμη έναν κρίσιμο κίνδυνο: την απώλεια εμπιστοσύνης των επενδυτών στην ικανότητα των τεράστιων κεφαλαιουχικών δαπανών για την AI να μετατραπούν σε βιώσιμα κέρδη.

Μια επιβράδυνση της επενδυτικής δραστηριότητας στην Τεχνητή Νοημοσύνη ή μια αμφισβήτηση της «νομισματοποίησης» των σχετικών εφαρμογών θα μπορούσε να επιβαρύνει τις αποτιμήσεις. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, οι μετοχές ενδέχεται να υποστούν σημαντική διόρθωση άνω του 10%.

Πώς συστήνει η UBS να κινηθούν οι επενδυτές

Για την UBS, η διαχείριση του καθοδικού κινδύνου δεν σημαίνει έξοδο από την αγορά ή απόπειρα πρόβλεψης της επόμενης μεγάλης κίνησης. Σημαίνει κυρίως δημιουργία ενός πιο ανθεκτικού χαρτοφυλακίου, με αρκετή ευελιξία ώστε να αντέχει σε αιφνίδιες διακυμάνσεις και να συμμετέχει σε πιθανές μελλοντικές ανακάμψεις.

Οι βασικές κατευθύνσεις που προτείνει είναι οι εξής:

• Επανεξέταση της έκθεσης σε μετοχές, ειδικά όταν αυτή υπερβαίνει το επίπεδο κινδύνου που μπορεί να αντέξει ο επενδυτής.
• Μείωση θέσεων σε πιο ευάλωτους τομείς ή αγορές, όπου οι πιέσεις από ενέργεια, επιτόκια ή γεωπολιτική ένταση μπορεί να είναι εντονότερες.
• Μετατόπιση μέρους του χαρτοφυλακίου προς κρατικά και εταιρικά ομόλογα υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης, με έμφαση σε τίτλους μικρότερης διάρκειας.
• Προσθήκη εμπορευμάτων ή επιλεγμένων εναλλακτικών επενδύσεων, όπως hedge funds και πραγματικά περιουσιακά στοιχεία, με προσοχή όμως στη ρευστότητα, στη διαφάνεια και στις χρεώσεις.
• Τακτική επανεξισορρόπηση, ώστε η διάρθρωση του χαρτοφυλακίου να παραμένει συμβατή με τους μακροπρόθεσμους στόχους και την ανοχή κινδύνου.

Στο βασικό σενάριο, η UBS προκρίνει στρατηγικές που ενισχύουν τις αποδόσεις χωρίς υπερβολική ανάληψη κινδύνου. Σε περιόδους μέτριας ανάπτυξης, η υπερβολική διακράτηση μετρητών ή ομολόγων πολύ χαμηλής απόδοσης μπορεί να περιορίσει τη συνολική απόδοση ενός χαρτοφυλακίου.

Αντίθετα, στο bull case, η προτεραιότητα μετατοπίζεται στην αύξηση της συμμετοχής στην ανοδική πορεία των αγορών. Αυτό μπορεί να σημαίνει μεγαλύτερη έκθεση σε μετοχές ανάπτυξης, σε κλάδους με δυναμική κερδοφορίας και σε γεωγραφικές περιοχές που αναμένεται να υπεραποδώσουν, χωρίς να εγκαταλείπεται η πειθαρχία στη διαχείριση του κινδύνου.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Κάρτες αντί για μετρητά: Η συνταγή της ΤτΕ για να κλείσει το «κενό ΦΠΑ»
• Μιχάλης Τυρίμος (Capacitor Partners): Ελλάδα και Κύπρος χτίζουν κοινό οικοσύστημα τεχνητής νοημοσύνης
• Ανάπτυξη χωρίς ευημερία; Γιατί οι Έλληνες δεν νιώθουν την οικονομική ανάκαμψη