Γιατί η Jefferies βλέπει -ακόμη- περιθώρια ανόδου στις ελληνικές τράπεζες
Η ισχυρότερη ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρώπη, η συνεχιζόμενη μείωση του δημόσιου χρέους και η δυναμική των επενδύσεων συντηρούν το θετικό αφήγημα για τις ελληνικές τράπεζες. Η Jefferies διατηρεί σύσταση αγοράς για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, εκτιμώντας ότι ο κλάδος εξακολουθεί να διαθέτει σημαντικά περιθώρια ανόδου.
Η οικονομία παραμένει ο βασικός σύμμαχος των τραπεζών
Στην τελευταία της έκθεση, η Jefferies υποστηρίζει ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να λειτουργούν μέσα σε ένα από τα πιο ευνοϊκά μακροοικονομικά περιβάλλοντα της Ευρώπης. Παρά την ισχυρή πορεία των τραπεζικών μετοχών τα τελευταία χρόνια, ο αμερικανικός οίκος σημειώνει ότι ο κλάδος συνεχίζει να διαπραγματεύεται με έκπτωση περίπου 15% σε σχέση με τον ευρωπαϊκό τραπεζικό μέσο όρο.
Η εκτίμηση αυτή βασίζεται κυρίως στην ανθεκτικότητα της ελληνικής οικονομίας, η οποία συνεχίζει να υπεραποδίδει έναντι της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2,1% το 2025, έναντι 1,4% στην ΕΕ, ενώ και το πρώτο τρίμηνο του 2026 η ελληνική οικονομία κατέγραψε ανάπτυξη 2%, όταν ο ευρωπαϊκός μέσος όρος διαμορφώθηκε στο 0,7%.
Πρόκειται για μια τάση που διατηρείται για πέμπτη συνεχόμενη χρονιά, ενισχύοντας την εικόνα μιας οικονομίας που έχει αφήσει πίσω της τη φάση της ανάκαμψης και επιδιώκει πλέον υψηλότερους ρυθμούς σύγκλισης με την υπόλοιπη Ευρώπη.
Πλεονάσματα και χρέος ενισχύουν την αξιοπιστία
Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η Jefferies στη δημοσιονομική πορεία της χώρας. Η Ελλάδα συγκαταλέχθηκε το 2025 στις ελάχιστες ευρωπαϊκές οικονομίες που εμφάνισαν δημοσιονομικό πλεόνασμα, το οποίο διαμορφώθηκε στο 1,7% του ΑΕΠ, όταν η Ευρωπαϊκή Ένωση συνολικά κατέγραψε έλλειμμα 3,1%.
Ακόμη πιο εντυπωσιακή είναι η εικόνα στο πρωτογενές αποτέλεσμα, όπου το πλεόνασμα ανήλθε στο 4,9% του ΑΕΠ. Για το 2026, οι εκτιμήσεις κάνουν λόγο για πρωτογενές πλεόνασμα 3,2%, παρά τις αυξημένες κρατικές δαπάνες και τα μέτρα στήριξης των νοικοκυριών.
Η θετική δημοσιονομική εικόνα έχει επιτρέψει στην κυβέρνηση να προχωρήσει σε παρεμβάσεις για την αντιμετώπιση των αυξημένων ενεργειακών τιμών, χωρίς να διαταράσσεται η συνολική πορεία των δημόσιων οικονομικών.
Παράλληλα, συνεχίζεται η αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους. Αν και το χρέος εξακολουθεί να παραμένει υψηλό ως ποσοστό του ΑΕΠ, η μείωσή του τα τελευταία χρόνια θεωρείται από τις μεγαλύτερες που έχουν καταγραφεί διεθνώς. Σύμφωνα με τις προβλέψεις που επικαλείται η Jefferies, η Ελλάδα αναμένεται να εμφανίσει χαμηλότερο λόγο χρέους προς ΑΕΠ από την Ιταλία ήδη φέτος και να βρεθεί κάτω από τη Γαλλία έως το τέλος της δεκαετίας.
Η πιστωτική επέκταση συνεχίζει να τροφοδοτεί την ανάπτυξη
Για τις τράπεζες, το σημαντικότερο ίσως στοιχείο είναι ότι η βελτίωση των μακροοικονομικών συνθηκών μεταφράζεται σε αυξημένη ζήτηση για χρηματοδότηση.
Η συνολική πιστωτική επέκταση διατηρήθηκε τον Απρίλιο κοντά στο 8%, με τα επιχειρηματικά δάνεια να αυξάνονται κατά 11% και να αποτελούν τον βασικό μοχλό ανάπτυξης. Οι επιδόσεις αυτές παραμένουν αισθητά υψηλότερες από τον μέσο όρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης και ενισχύουν τις προοπτικές εσόδων των τραπεζών.
Η εικόνα συνδέεται άμεσα με την αυξημένη επενδυτική δραστηριότητα στην οικονομία. Οι επενδύσεις αυξήθηκαν κατά 8,9% το 2025 και αναμένεται να κινηθούν σε αντίστοιχα επίπεδα και το 2026. Παρότι η Ελλάδα εξακολουθεί να υπολείπεται του ευρωπαϊκού μέσου όρου ως προς το ποσοστό των επενδύσεων στο ΑΕΠ, η απόσταση αυτή δημιουργεί σημαντικά περιθώρια περαιτέρω ανάπτυξης.
Τα κονδύλια του Ταμείου Ανάκαμψης παραμένουν καταλύτης
Σημαντικό ρόλο στις προοπτικές του τραπεζικού συστήματος εξακολουθούν να διαδραματίζουν και οι πόροι του Ταμείου Ανάκαμψης.
Από τα περίπου 18 δισ. ευρώ δανειακών πόρων που αναλογούν στην Ελλάδα, έχουν ήδη εκταμιευθεί στους τελικούς δικαιούχους 5,8 δισ. ευρώ, ενώ έχουν κινητοποιηθεί επιπλέον 3,9 δισ. ευρώ τραπεζικής συγχρηματοδότησης.
Η Jefferies εκτιμά ότι οι εκταμιεύσεις θα συνεχίσουν να στηρίζουν επενδύσεις και πιστωτική επέκταση ακόμη και μετά την ολοκλήρωση του βασικού κύκλου του NextGenerationEU, διατηρώντας ενεργό έναν από τους σημαντικότερους μοχλούς ανάπτυξης της ελληνικής οικονομίας.
ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:
- Ο πληθωρισμός επέστρεψε; Ο πόλεμος, το AI και το χρέος ξυπνούν φόβους για μια νέα εποχή ακριβού χρήματος
- Στενά του Ορμούζ: Πώς η αγορά απέφυγε το ενεργειακό σοκ που όλοι φοβούνταν
- Γιατί οι Ευρωπαίοι τουρίστες εγκαταλείπουν τους πολυσύχναστους προορισμούς
- Business Monitor: AI, Finance και το μέλλον της καινοτομίας στο νέο επεισόδιο!
- Συναγερμός στην ΕΚΤ: Ενέργεια και πληθωρισμός αλλάζουν ξανά τη νομισματική πολιτική
