Γιατί οι επενδυτές προετοιμάζονται για ασθενέστερο δολάριο

Περισσότερα πτωτικά στοιχήματα απέναντι στο δολάριο συγκεντρώνουν τα hedge funds, καθώς οι επενδυτές περιμένουν τις λεπτομέρειες του νέου δημοσιονομικού σχεδίου του Αμερικανού υπουργού Οικονομικών Σκοτ Μπέσεντ.

Η αλλαγή του κλίματος έγινε ιδιαίτερα αισθητή μετά την ανακοίνωση της 19ης Αυγούστου ότι το υπουργείο Οικονομικών θα αυξήσει «τουλάχιστον στο διπλάσιο» το μέγεθος των επαναγορών αμερικανικών κρατικών τίτλων μεγαλύτερης διάρκειας.

Η απόφαση προκάλεσε τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση του δολαρίου σε διάστημα σχεδόν τριών εβδομάδων. Το αμερικανικό νόμισμα παρέμενε τη Δευτέρα κοντά σε χαμηλά πολλών μηνών, παρά τα ισχυρότερα στοιχεία για τον τομέα υπηρεσιών των ΗΠΑ.

Τι είναι το «Treasury twist»

Ο Μπέσεντ έχει περιγράψει την προσέγγισή του ως «Treasury twist». Στην πράξη, το υπουργείο Οικονομικών θα επαναγοράζει μεγαλύτερο όγκο μακροπρόθεσμων ομολόγων, χρηματοδοτώντας την κίνηση με αυξημένη έκδοση τίτλων μικρότερης διάρκειας.

Στόχος είναι η βελτίωση της ρευστότητας στην αγορά και η άσκηση καθοδικής πίεσης στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις, οι οποίες έχουν φθάσει στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων ετών. Η στρατηγική θυμίζει την «Operation Twist» της Federal Reserve, αν και αυτή τη φορά εφαρμόζεται από το υπουργείο Οικονομικών και όχι από την κεντρική τράπεζα.

Για ορισμένους επενδυτές, όμως, η στροφή προς την ενεργότερη διαχείριση των αποδόσεων δημιουργεί ερωτήματα για την αξιοπιστία της αμερικανικής οικονομικής πολιτικής. Εάν η κυβέρνηση επιχειρήσει να συγκρατήσει τεχνητά το μακροπρόθεσμο κόστος δανεισμού, το δολάριο ενδέχεται να λειτουργήσει ως «βαλβίδα εκτόνωσης».

Τα options δείχνουν μεγαλύτερη ανησυχία

Η απαισιοδοξία αποτυπώνεται και στην αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης. Το premium που καταβάλλουν οι επενδυτές για να προστατευθούν από πτώση του δολαρίου τον επόμενο μήνα, σε σύγκριση με το αντίστοιχο κόστος προστασίας από άνοδό του, έχει φθάσει στο υψηλότερο επίπεδο από τον Φεβρουάριο, σύμφωνα με στοιχεία του Bloomberg.

Οι κινήσεις αυτές συνδέονται με την ίδια τάση που ενισχύει τον χρυσό και άλλα εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία: τον φόβο ότι η διαχείριση του τεράστιου αμερικανικού χρέους θα απαιτήσει πολιτικές οι οποίες θα πιέσουν μακροπρόθεσμα την αξία του δολαρίου.

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Πόσο πλούσιοι είναι τελικά οι Έλληνες σε έναν κόσμο που γίνεται πλουσιότερος
• Φορολογικό ημερολόγιο: Τι πρέπει να πληρωθεί έως το τέλος Αυγούστου
• «Καίνε» τα καύσιμα – Τι θα κρίνει τις αποφάσεις για την επιδότηση του Σεπτεμβρίου