«Ψήφος εμπιστοσύνης» από την AXIA – Alpha Finance στις ελληνικές τράπεζες – Τι αναμένει για το β’ τρίμηνο

Ψήφο εμπιστοσύνης στις ελληνικές τράπεζες δίνει η AXIA – Alpha Finance Research, η οποία εκτιμά ότι ο κλάδος βρίσκεται μπροστά σε ακόμη ένα ισχυρό τρίμηνο, με βασικούς μοχλούς ανάπτυξης τα καθαρά έσοδα από τόκους, την αύξηση των προμηθειών και τη συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση.

Στην τελευταία της ανάλυση, η AXIA – Alpha Finance εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες θα συνεχίσουν να εμφανίζουν υψηλές αποδόσεις, παρά το πιο απαιτητικό περιβάλλον επιτοκίων και τη μεταβλητότητα στις διεθνείς αγορές.

Η προσοχή των επενδυτών στρέφεται πλέον στις ανακοινώσεις αποτελεσμάτων β’ τριμήνου 2026 (2Q26), οι οποίες αναμένεται να επιβεβαιώσουν τη δυναμική του κλάδου.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της AXIA – Alpha Finance, τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη του ελληνικού τραπεζικού κλάδου αναμένεται να ανέλθουν στο 1,43 δισ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο του 2026. Η επίδοση αυτή μεταφράζεται σε: άνοδο 4,7% σε ετήσια βάση (y/y), αύξηση 5% σε τριμηνιαία βάση (q/q) και δείκτη απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) στο 15,4%.

Τα προ προβλέψεων κέρδη αναμένεται να διαμορφωθούν σε 1,98 δισ. ευρώ (+9,6% σε τριμηνιαία βάση, +6,3% σε ετήσια βάση), λόγω των ισχυρότερων καθαρών εσόδων από τόκους και εσόδων από προμήθειες τόσο σε ετήσια όσο και σε τριμηνιαία βάση.

Η AXIA υπογραμμίζει ότι η κερδοφορία συνεχίζει να στηρίζεται στα θεμελιώδη μεγέθη των τραπεζών, με τα βασικά έσοδα να παραμένουν ο κύριος παράγοντας ανάπτυξης.

Καθαρά έσοδα από τόκους και προμήθειες ενισχύουν τα αποτελέσματα

Τα καθαρά έσοδα από τόκους (Net Interest Income – NII) αναμένεται να διαμορφωθούν στα 2,42 δισ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 6,5% σε ετήσια βάση και αύξηση 3,1% σε τριμηνιαία βάση.

Η AXIA αποδίδει την εξέλιξη αυτή στη σταθερή πιστωτική επέκταση και στη διατήρηση των επιτοκιακών περιθωρίων σε ανθεκτικά επίπεδα.

Παράλληλα, ιδιαίτερα θετική είναι η εικόνα από τα έσοδα προμηθειών, τα οποία εκτιμάται ότι θα φτάσουν τα €729 εκατ., αυξημένα κατά:

• 20% σε ετήσια βάση,
• 7% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο.

Η άνοδος αποδίδεται στην αύξηση των νέων χορηγήσεων, στην ανάπτυξη των υπό διαχείριση κεφαλαίων (Assets Under Management – AUM) αλλά και στην ενίσχυση των τραπεζοασφαλιστικών προϊόντων.

Τέλος, ο μέσος δείκτης CET1 αναμένεται να παραμείνει σε γενικές γραμμές σταθερός σε περίπου 15,4%, καθώς η ισχυρή κερδοφορία αντισταθμίζει σε μεγάλο βαθμό την αύξηση των RWA και τα δεδουλευμένα μερίσματα.

Η πιστωτική επέκταση παραμένει ο βασικός καταλύτης

Ένας από τους σημαντικότερους παράγοντες στήριξης του κλάδου είναι η επιτάχυνση της χρηματοδότησης της οικονομίας.

Η AXIA εκτιμά ότι η πιστωτική επέκταση κινείται περίπου στο +9% σε ετήσια βάση, ενώ το οργανικό κόστος κινδύνου (Cost of Risk – CoR) παραμένει εντός των στόχων που έχουν θέσει οι διοικήσεις των τραπεζών.

Τα στοιχεία που σχολιάζει η AXIA από την Τράπεζα της Ελλάδος δείχνουν επίσης θετική εικόνα:

Οι καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα αυξήθηκαν κατά 8,6 δισ. ευρώ σε μηνιαία βάση τον Μάιο, φτάνοντας τα 223,6 δισ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 9,3% σε ετήσια βάση.

Σύμφωνα με την AXIA – Alpha Finance, τα λειτουργικά έξοδα των ελληνικών τραπεζών αναμένεται να παρουσιάσουν άνοδο, διαμορφούμενα στα 1,18 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 9% σε ετήσια βάση και κατά 1% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Παρότι οι διοικήσεις εμφανίζονται καθησυχαστικές αναφορικά με την εξέλιξη των δαπανών σε σχέση με τους ετήσιους στόχους, η AXIA δεν αποκλείει το ενδεχόμενο μικρών αποκλίσεων, οι οποίες ωστόσο δεν εκτιμάται ότι θα επηρεάσουν τη συνολική ανοδική πορεία της κερδοφορίας.

Στο σκέλος των προβλέψεων, ο οίκος σημειώνει ότι ενδέχεται να υπάρξουν κάποιες πρόσθετες επιβαρύνσεις λόγω των πρόσφατων εξελίξεων που συνδέονται με τον νόμο Κατσέλη. Ωστόσο, οι ετήσιοι στόχοι για το κόστος κινδύνου (Cost of Risk – CoR) αναμένεται να παραμείνουν αμετάβλητοι, καθώς η ποιότητα του χαρτοφυλακίου δανείων συνεχίζει να παρουσιάζει θετικές τάσεις.

Τέλος, η AXIA – Alpha Finance αναμένει ότι οι διοικήσεις των τραπεζών θα προχωρήσουν σε αναθεώρηση προς τα πάνω των στόχων τους, καθώς οι μέχρι τώρα επιδόσεις έχουν ξεπεράσει τις αρχικές προσδοκίες, τόσο σε επίπεδο πιστωτικής ανάπτυξης όσο και σε ό,τι αφορά τα επιτοκιακά έσοδα και τη δημιουργία προμηθειών. Σύμφωνα με τον οίκο, η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει το ενδεχόμενο αναβαθμίσεων, επομένως ο παράγοντας που θα καθορίσει την επόμενη αντίδραση των επενδυτών δεν θα είναι η ίδια η αναθεώρηση των στόχων, αλλά το μέγεθος και η έκτασή της.

Αυξημένες τιμές-στόχοι για τις ελληνικές τράπεζες

Σε αυτό το πλαίσιο, η AXIA – Alpha Finance προχώρησε σε αύξηση των τιμών-στόχων για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο κατά μέσο όρο 17%, διατηρώντας θετική στάση για τις περισσότερες τραπεζικές μετοχές. Συγκεκριμένα, η χρηματιστηριακή δίνει νέα τιμή-στόχο στα 5,30 ευρώ για τη Eurobank με σύσταση Buy, στα 11,60 ευρώ για την Τράπεζα Κύπρου επίσης με σύσταση Buy, στα 17,50 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα και στα 10,60 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς, αμφότερες με σύσταση Buy. Για την Optima Bank, η νέα τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 8,50 ευρώ, με τη σύσταση να παραμένει Hold.

Η Eurobank παραμένει η κορυφαία επιλογή (Top Pick) της AXIA, μαζί με την Τράπεζα Κύπρου, καθώς η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι οι δύο τράπεζες διαθέτουν έναν ιδιαίτερα ελκυστικό συνδυασμό κερδοφορίας, κεφαλαιακής ισχύος και προοπτικών ανάπτυξης.

Ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος διαπραγματεύεται σήμερα περίπου:

• στο 1,45x P/TBV,
• στις 9,2x εκτιμώμενες αποδόσεις κερδών (P/E) για το 2027.

Τα αντίστοιχα μεγέθη για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό δείκτη SX7E διαμορφώνονται περίπου σε:

• 1,6x P/TBV,
• 10,1x P/E για το 2027.

Η AXIA προτείνει σταδιακή τοποθέτηση (gradual positioning), λαμβάνοντας υπόψη τόσο τη θετική θεμελιώδη εικόνα των τραπεζών όσο και την αυξημένη εξωτερική μεταβλητότητα.

Πότε ανακοινώνουν αποτελέσματα οι ελληνικές τράπεζες

Το πρόγραμμα ανακοινώσεων αποτελεσμάτων β’ τριμήνου 2026 έχει ως εξής:

• Τράπεζα Πειραιώς: 29 Ιουλίου 2026
• Optima Bank: 30 Ιουλίου 2026
• Eurobank: 30 Ιουλίου 2026
• Εθνική Τράπεζα: 30 Ιουλίου 2026
• Alpha Bank: 31 Ιουλίου 2026
• Τράπεζα Κύπρου: 4 Αυγούστου 2026 

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΑ:

• Από τη Λαμία στις ΗΠΑ: Πώς η Ελλάδα έγινε εξαγωγέας καινοτομίας για τη Mondelez
• Νίκος Νικηφορίδης: Η στρατηγική πίσω από τη νέα πορεία της Imperial Brands Hellas
• Οι επενδύσεις της Εριέττας Κούρκουλου-Λάτση στην αγορά της ευεξίας