Σύσταση «Buy» από την Jefferies για Πειραιώς, με τιμή-στόχο τα €10,30 και περιθώριο ανόδου +26%
Διατηρεί τη σύσταση BUY για την Τράπεζα Πειραιώς η αμερικανική Jefferies, θέτοντας ως τιμή στόχο τα €10,30 έναντι τρέχουσας €8,20…
Η διαφορά αυτή υποδηλώνει ένα εκτιμώμενο περιθώριο ανόδου (upside) της τάξης του +26%, γεγονός που αντικατοπτρίζει την ισχυρή εμπιστοσύνη στις προοπτικές της τράπεζας.
Ειδικότερα, σύμφωνα με την ανάλυση της Jefferies, η Τράπεζα Πειραιώς ξεκίνησε δυναμικά το 2026, καταγράφοντας ισχυρές επιδόσεις στο πρώτο τρίμηνο.
Τα αποτελέσματα επιβεβαιώνουν τη σταθερή αναπτυξιακή της πορεία και ενισχύουν τη θέση της στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, καθώς οι βασικοί χρηματοοικονομικοί δείκτες κινούνται εντός ή και ελαφρώς πάνω από τις εκτιμήσεις της αγοράς.
Η τράπεζα ανακοίνωσε καθαρά κέρδη ύψους 281 εκατ. ευρώ για το πρώτο τρίμηνο του 2026, ξεπερνώντας οριακά τη συναίνεση των αναλυτών που διαμορφωνόταν στα 280 εκατ. ευρώ. Παρότι τα προ προβλέψεων κέρδη υποχώρησαν κατά περίπου 5% λόγω ασθενέστερων επιδόσεων στο trading και σε λοιπές δραστηριότητες, η συνολική εικόνα παραμένει θετική, καθώς αντισταθμίζεται από την ανθεκτικότητα των βασικών εσόδων.
Ιδιαίτερα σημαντική ήταν η επίδοση στα καθαρά έσοδα από τόκους, τα οποία αυξήθηκαν κατά 1% σε τριμηνιαία βάση, αντανακλώντας τη σταδιακή ενίσχυση της πιστωτικής δραστηριότητας. Η ανάπτυξη αυτή στηρίχθηκε σε ισχυρούς όγκους δανείων και ομολόγων, οι οποίοι αυξήθηκαν κατά 2,1 δισ. ευρώ μέσα στο τρίμηνο, ενώ η καθαρή πιστωτική επέκταση ανήλθε στα 1,3 δισ. ευρώ. Σε ετήσια βάση, τα δάνεια εμφάνισαν άνοδο της τάξης του 11%, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική του χαρτοφυλακίου της τράπεζας.
Τα περιθώρια δανείων παρέμειναν σε ανθεκτικά επίπεδα, με οριακή μείωση κατά 1 μονάδα βάσης στις 237 μ.β., ενώ το κόστος καταθέσεων διατηρήθηκε σταθερό, συμβάλλοντας στη διατήρηση της κερδοφορίας. Παράλληλα, τα έσοδα από προμήθειες ξεπέρασαν τις προσδοκίες, σημειώνοντας αύξηση 32% σε ετήσια βάση, με σημαντική συμβολή από τη διαχείριση κεφαλαίων, τη bancassurance δραστηριότητα και τις αυξημένες εκταμιεύσεις δανείων. Σημαντικό ρόλο διαδραμάτισε επίσης η συνεισφορά ύψους 20 εκατ. ευρώ από την Εθνική Ασφαλιστική, ενισχύοντας περαιτέρω τη γραμμή εσόδων.
Στο λειτουργικό επίπεδο, τα κόστη κινήθηκαν ελαφρώς υψηλότερα, με τον δείκτη κόστους προς βασικά έσοδα να διαμορφώνεται στο 37%. Η απόκλιση αυτή αποδίδεται κυρίως στη χαμηλότερη συνεισφορά των εσόδων από trading, επηρεασμένων από τη μεταβλητότητα στις αγορές. Ωστόσο, ο στρατηγικός στόχος της τράπεζας για το 2026 παραμένει κάτω από το 35%, αφήνοντας περιθώριο βελτίωσης μέσα στη χρονιά.
Στο μέτωπο του κινδύνου, το κόστος κινδύνου (CoR) διαμορφώθηκε στις 32 μονάδες βάσης, σημαντικά χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις και αισθητά βελτιωμένο σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Η επίδοση αυτή υπογραμμίζει τη βελτίωση της ποιότητας ενεργητικού, αν και ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) σημείωσε οριακή αύξηση στο 2,1%, με την κάλυψη να υποχωρεί στο 70%. Το συνολικό απόθεμα NPE παρέμεινε σταθερό στα 0,9 δισ. ευρώ.
Σε επίπεδο κεφαλαίων, ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 12,6%, ελαφρώς χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις, καθώς η οργανική δημιουργία κεφαλαίου αντισταθμίστηκε από την αύξηση των δανείων και τις διανομές προς τους μετόχους. Παρά τη μικρή αυτή υποχώρηση, η τράπεζα παραμένει σε τροχιά επίτευξης των στόχων της για το 2026, με απόδοση επί των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoaTBV) στο 14,6%, πολύ κοντά στον στόχο του περίπου 15%.
Συνολικά, η εικόνα που προκύπτει από τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου είναι ιδιαίτερα θετική, με την Πειραιώς να επιβεβαιώνει τη σταθερή της ανάπτυξη σε βασικούς λειτουργικούς δείκτες, να διατηρεί ισχυρή πιστωτική δυναμική και να ενισχύει τα έσοδα από προμήθειες. Η ανάλυση της Jefferies καταλήγει ότι η τράπεζα παραμένει σε καλή τροχιά για την επίτευξη των ετήσιων στόχων της, παρά τις επιμέρους πιέσεις από το περιβάλλον των αγορών.
