Eurobank: Η ακρίβεια φρενάρει την κατανάλωση, αλλά οι εξαγωγές κρατούν ρυθμό

• Η ιδιωτική κατανάλωση επιβραδύνθηκε στο 0,7% το πρώτο τρίμηνο του 2026, καθώς ο πληθωρισμός περιόρισε την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών.
• Οι εξαγωγές αγαθών αυξήθηκαν κατά 4,6% το τετράμηνο Ιανουαρίου-Απριλίου, ενώ οι εξαγωγές υπηρεσιών ενισχύθηκαν κατά 9,3%.
• Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναθεώρησε προς τα κάτω την πρόβλεψη ανάπτυξης για την Ελλάδα στο 1,8% και προς τα πάνω τον πληθωρισμό στο 3,7%.

Η ενεργειακή κρίση που προκάλεσαν ο πόλεμος στον Περσικό Κόλπο και το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ εξακολουθεί να επηρεάζει τις προοπτικές της ελληνικής οικονομίας, οδηγώντας διεθνείς οργανισμούς σε αναθεώρηση των προβλέψεών τους για την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό.

Σύμφωνα με τη νέα έκδοση του οικονομικού δελτίου «7 Ημέρες Οικονομία» της Eurobank, η ιδιωτική κατανάλωση καταγράφει σαφή σημάδια επιβράδυνσης, καθώς η άνοδος των τιμών περιορίζει την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών. Τα στοιχεία των εθνικών λογαριασμών έδειξαν ότι η κατανάλωση αυξήθηκε μόλις κατά 0,7% σε ετήσια βάση το πρώτο τρίμηνο του 2026, έναντι 2,3% το προηγούμενο τρίμηνο.

Την ίδια στιγμή, ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε, με τη Eurobank να σημειώνει ότι η αύξηση του ενεργειακού κόστους μεταφέρεται σταδιακά στις τιμές αγαθών και υπηρεσιών. Η εξέλιξη αυτή συμπιέζει το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και αυξάνει τους κινδύνους για την πορεία της κατανάλωσης τους επόμενους μήνες.

Αντίθετα, οι εξαγωγές εμφανίζονται μέχρι στιγμής πιο ανθεκτικές. Τα στοιχεία του ισοζυγίου πληρωμών δείχνουν αύξηση των εξαγωγών αγαθών κατά 13,6% τον Απρίλιο σε σταθερές τιμές, ενώ σε επίπεδο τετραμήνου η άνοδος διαμορφώθηκε στο 4,6%. Παράλληλα, οι εξαγωγές υπηρεσιών ενισχύθηκαν κατά 9,3%, με τον τουρισμό να διαδραματίζει πρωταγωνιστικό ρόλο, καθώς οι ταξιδιωτικές εισπράξεις αυξήθηκαν κατά 36,9%.

Η Eurobank επισημαίνει ότι η πορεία της οικονομίας κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από τις εξελίξεις στις διεθνείς αγορές ενέργειας και τη γεωπολιτική κατάσταση στη Μέση Ανατολή. Ωστόσο, η αποκλιμάκωση των τιμών του πετρελαίου τις τελευταίες εβδομάδες και η ενδιάμεση συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν συμβάλλουν προς το παρόν στον περιορισμό των κινδύνων για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη.

Ακολουθεί το πλήρες κείμενο της ανάλυσης «7 Ημέρες Οικονομία» της Eurobank:

«Κατά τη διάρκεια της ενεργειακής κρίσης που προκλήθηκε από τον πόλεμο στον Περσικό Κόλπο και το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ, πολλοί επίσημοι οργανισμοί αναθεώρησαν προς κάτω τις εκτιμήσεις τους για τον ρυθμό μεγέθυνσης της ελληνικής οικονομίας το 2026 και προς τα πάνω τις εκτιμήσεις τους για τον πληθωρισμό. Αντίστοιχες αναθεωρήσεις καταγράφηκαν και για τις περισσότερες χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης των 27 κρατών-μελών.

Σύμφωνα με τις εαρινές προβλέψεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής, που δημοσιεύθηκαν στις 21 Μαΐου 2026, ο πραγματικός ρυθμός μεγέθυνσης της ελληνικής οικονομίας για το 2026 αναθεωρήθηκε προς τα κάτω στο 1,8%, έναντι 2,2% στις αντίστοιχες φθινοπωρινές προβλέψεις (17 Νοεμβρίου 2025), ενώ ο πληθωρισμός αναθεωρήθηκε προς τα πάνω στο 3,7%, από 2,3% προηγουμένως. Οι αντίθετες αυτές αναθεωρήσεις αντανακλούν τις επιπτώσεις ενός αρνητικού σοκ από την πλευρά της προσφοράς, το οποίο οδηγεί σε επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας, ενώ ταυτόχρονα ενισχύει τον πληθωρισμό. Πρόκειται για μια αντικυκλική συμπεριφορά του πληθωρισμού, σε αντίθεση με την περίπτωση ενός αρνητικού σοκ στην πλευρά της ζήτησης, όπου η επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας συνοδεύεται από αποκλιμάκωση των πληθωριστικών πιέσεων (προκυκλική συμπεριφορά).

H σύγκριση των προβλέψεων της Ευρωπαϊκής Επιτροπής του Μαϊ-26 σε σχέση με εκείνες του Νοε-25 δείχνει ότι η προς τα κάτω αναθεώρηση του ρυθμού μεγέθυνσης της ελληνικής οικονομίας για το 2026 προήλθε κυρίως από τις συνιστώσες της ιδιωτικής κατανάλωσης και των εξαγωγών. Αντιθέτως, οι επενδύσεις παγίων στηριζόμενες στα κονδύλια του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας εμφανίζουν ανθεκτικότητα.

Ο οικονομικός συλλογισμός των αναθεωρήσεων έχει ως εξής: η αύξηση του κόστους παραγωγής των επιχειρήσεων λόγω της ανόδου των τιμών ενέργειας μετακυλίεται σταδιακά στις τιμές των τελικών καταναλωτικών αγαθών, πλήττοντας το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και, κατ’ επέκταση, την πραγματική ιδιωτική κατανάλωση. Αντίστοιχες επιδράσεις καταγράφονται και στις οικονομίες με τις οποίες η Ελλάδα διατηρεί στενούς εμπορικούς δεσμούς, γεγονός που επηρεάζει αρνητικά τις εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών προς τις χώρες αυτές.

Τι δείχνουν μέχρι σήμερα τα διαθέσιμα στοιχεία για την πορεία της ιδιωτικής κατανάλωσης και των εξαγωγών στην Ελλάδα το 2026;

Σε ό,τι αφορά την ιδιωτική κατανάλωση, οι εθνικοί λογαριασμοί του α’ τριμήνου έδειξαν επιβράδυνση του ετήσιου ρυθμού αύξησης στο 0,7%, από 2,3% το προηγούμενο τρίμηνο, ενώ σε τριμηνιαία βάση καταγράφηκε στασιμότητα, από ενίσχυση 0,7% το δ’ τρίμηνο του 2025. Λαμβάνοντας υπόψιν ότι ο μέσος ετήσιος πληθωρισμός επιταχύνθηκε στο 4,7% το δίμηνο Απριλίου-Μαΐου, από 3,1% το α’ τρίμηνο, και ότι την ίδια περίοδο επιδεινώθηκε ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης, οι καθοδικοί κίνδυνοι για την ιδιωτική κατανάλωση παραμένουν αυξημένοι.

Πρόσθετες ενδείξεις για τη συμπεριφορά των νοικοκυριών θα προκύψουν στο τέλος του μήνα (30/6/2026), όταν η Ελληνική Στατιστική Αρχή (ΕΛΣΤΑΤ) δημοσιεύσει τον δείκτη όγκου λιανικού εμπορίου για τον Απρίλιο. Ο συγκεκριμένος δείκτης αποτυπώνει τον όγκο των πωλήσεων στο λιανικό εμπόριο και θα συμβάλει στην αξιολόγηση της επίδρασης του επιταχυνόμενου πληθωρισμού στην κατανάλωση αγαθών. Ενδεικτικά, η κατανάλωση καυσίμων ενδέχεται να έχει επηρεαστεί αρνητικά, καθώς οι τιμές τους αυξήθηκαν σε ετήσια βάση κατά 26,9% τον Απρίλιο και κατά 29,1% τον Μάιο, έναντι αύξησης 14,2% τον Μάρτιο.

Σε ό,τι αφορά τις εξαγωγές αγαθών και υπηρεσιών, τα στοιχεία του ισοζυγίου πληρωμών για τον μήνα Απρίλιο διαμορφώνουν μια εικόνα ανθεκτικότητας. Συγκεκριμένα, οι εξαγωγές αγαθών σε σταθερές τιμές παρουσίασαν ισχυρή άνοδο σε ετήσια βάση κατά 13,6%, ενώ αφαιρώντας τα καύσιμα, η αύξηση ήταν ηπιότερη στο 5,5%. Για τον ίδιο μήνα, η άνοδος των εισαγωγών ήταν αρκετά μικρότερη, 0,8% στο σύνολο και 1,5% χωρίς τα καύσιμα, εξέλιξη που οδήγησε στη συρρίκνωση του ελλείμματος του ισοζυγίου των αγαθών.

Σε επίπεδο 4μήνου (Ιανουάριος-Απρίλιος), η αύξηση των εξαγωγών αγαθών σε σταθερές τιμές ήταν 4,6% (2,2% χωρίς τα καύσιμα) και των αντίστοιχων εισαγωγών 0,1% (4,5% χωρίς τα καύσιμα). Παράλληλα, οι εξαγωγές υπηρεσιών ενισχύθηκαν κατά 9,3% σε τρέχουσες τιμές, με τις ταξιδιωτικές εισπράξεις να σημειώνουν ιδιαίτερα υψηλή άνοδο κατά 36,9% (κυρίως λόγω της αύξησης κατά 27,1% της εισερχόμενης ταξιδιωτικής κίνησης), ενώ οι εισπράξεις από μεταφορές ενισχύθηκαν κατά 6,9%.

Συνολικά, τα διαθέσιμα στοιχεία επιβεβαιώνουν ότι η ελληνική οικονομία επηρεάζεται από το δυσμενές ενεργειακό σοκ, κυρίως μέσω της επιβράδυνσης της ιδιωτικής κατανάλωσης, ενώ οι εξαγωγές επιδεικνύουν ανθεκτικότητα. Αν και η αβεβαιότητα παραμένει υψηλή, η ενδιάμεση συμφωνία μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών της Αμερικής (ΗΠΑ) και του Ιράν, σε συνδυασμό με την αποκλιμάκωση των διεθνών τιμών του πετρελαίου τις τελευταίες δύο εβδομάδες, συμβάλλουν, προς το παρόν τουλάχιστον, στον περιορισμό των ανοδικών κινδύνων για τον πληθωρισμό και των καθοδικών κινδύνων για τον ρυθμό μεγέθυνσης της ελληνικής οικονομίας το 2026».

ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΠΕΡΙΣΣΟΤΕΡΕΣ ΕΙΔΗΣΕΙΣ:

• Το πετρέλαιο σε πτώση, η ΕΚΤ σε αναμονή: Γιατί οι αγορές ξαναγράφουν το σενάριο των επιτοκίων
• Τι σημαίνει ο νέος δείκτης της ΕΛΣΤΑΤ για τις αυξήσεις στα ασφάλιστρα υγείας (πίνακες)
• Υπερψηφίστηκε ο νέος Κώδικας Τοπικής Αυτοδιοίκησης: Πώς θα εκλέγονται δήμαρχοι και τι αλλάζει στα δημοτικά τέλη